El Comgest Growth Europe lleva 35 años firme en su filosofía de inversión. El buque insignia de la boutique francesa es un fondo de renta variable pan europea de alta convicción con un marcado estilo quality growth. El equipo de gestores analistas tiene un exigente umbral de entrada para la cartera del fondo: buscan un potencial de crecimiento de los beneficios de doble dígito en cualquier contexto de mercado e independiente de elementos macroeconómicos.
La estrategia es la más grande de la gama de Comgest, con 11.300 millones en activos bajo gestión, y este año destaca por ser de los pocos fondos con el distintivo Rating FundsPeople+.
“Buscamos crecimiento real”, insiste James Hanford, co gestor. “Compañías que estén creciendo por la solidez de su modelo de negocio, no porque estén en el punto de despegue de su ciclo vital”. Y cuando encuentran esos valores están dispuestos a tenerlos en cartera durante el tiempo que se mantenga válida su tesis de inversión. De hecho, el tiempo medio de las empresas en cartera es de 22,5 años. De la cartera actual, seis nombres llevan más de 20 años invertidos y ocho entre 15 y 20 años.
A pesar de buscar un potencial de crecimiento de doble dígito los nombres en cartera tienden a ser empresas maduras. Algunas con más de 100 años de historia. De hecho, no invierten en momentos de salidas a Bolsa ni en la fase inicial de una compañía. Tampoco, claro está, en la fase de madurez, cuando la curva de crecimiento empieza a caer.
Tres ejemplos en el Comgest Growth Europe
Como resultado natural del stock picking para encontrar esas cualidades la cartera tiende a estar sesgada hacia los sectores tecnológico, de salud y marcas de consumo. Y, como sucede en todos los fondos de la casa, el equipo gestor no dudará en expresar su alta convicción. La cartera tiende a unos 30-45 nombres y las mayores posiciones representan entre un 5% y un 10%.
Para entender bien la filosofía de Comgest, qué mejor que con tres ejemplos de nombres que han estado en su cartera décadas. ASML es una de sus principales posiciones, con un peso del 8% según la última cartera. Como bien explica Hanford, está en una posición dominante para capturar el viento de cola que es el mercado de los semiconductores. “Cualquier semiconductor que se fabrica está hecho con una máquina de ASML”, sentencia.
En segundo lugar, Hanford destaca Novo Nordisk, una farmacéutica bien posicionada para atender a las más de 500 millones de personas que sufren de diabetes y las enfermedades relacionadas. “Además, tienen un pipeline de productos prometedor e innovador como el GLP-1 (más conocido por ser un medicamento para ayudar a perder peso)”, afirma.
Y, por último, tenemos a L’Oreal, 30 años en cartera. “Es una compañía líder en el mercado de la belleza, un mercado con un crecimiento compuesto anualizado (CAGR) del 3,7%”, explica Hanford. En su opinión, el grupo tiene una cartera muy buena de marcas, con la que está aumentando año a año su cuota de mercado y tiene un crecimiento anual superior a la media de su mercado.
