Templeton Global Climate Change Fund: más que una aproximación medioambiental al clima

Craig Cameron. Foto cedida (Franklin Templeton)

El Templeton Global Climate Change Fund busca beneficiarse de los esfuerzos por mitigar y adaptarse al cambio climático. Pero se trata de una búsqueda de oportunidades de reducción de carbono más allá de los sectores medioambientales para lograr un impacto amplio y un resultado óptimo de riesgo / recompensa.

Como cuenta Craig Cameron, parte del equipo gestor, su énfasis en la autodescarbonización de la empresa, además de en proveedores de soluciones, también ofrece una exposición al sector más amplia que sus pares. El resultado es una exposición similar a las soluciones de tecnología limpia con una trayectoria descendente de la huella de carbono de la cartera mucho más pronunciada.

Una cualidad diferencial de esta estrategia es su sesgo a un estilo más value, sectores más cíclicos y una mayor presencia de activos europeos. Así ha sido durante el histórico del fondo y así se mantiene. El equipo ve mayor momentum político en Europa y por ello la cartera tiene una importante sobreponderación a la geografía frente al mercado y fondos homólogos.

En contraste, la cartera tiene una importante infraponderación a activos de Estados Unidos. La victoria de Biden ha traído de vuelta al país el acuerdo de París y enfatizado la energía verde y otras soluciones limpias, por lo que están surgiendo en el país oportunidades de inversión. Pero para el gestor, las perspectivas políticas permanecen inciertas.

Sectorialmente, la cartera mantiene una gran sobreponderación en materiales. Aquí el equipo gestor encuentra un conjunto diverso de oportunidades en materiales para baterías de vehículos eléctricos, soluciones agrícolas, química verde, gas industrial con exposición al hidrógeno, envases sostenibles y soluciones de aligeramiento. Es una exposición variada que limita el riesgo pero que no obstante supone una exposición cíclica que podría arrastrar al grupo en general si la recuperación económica flaquea.

Proceso de inversión del Templeton Global Climate Change Fund

Este fondo con Sello FundsPeople 2021 por su calificación de Blockbuster es fruto de la transformación en 2018 del antiguo Templeton Global (Euro) Fund. La estrategia se reformuló para reconocer y adaptarse a los riesgos financieros y oportunidades que presenta el cambio climático o el agotamiento de los recursos naturales.

La cartera se compone de empresas que pueden beneficiarse financiera y competitivamente de la transición a una economía global con bajas emisiones de carbono. Estas pueden agruparse en tres categorías amplias.

  • Proveedores de soluciones. Supondrán más de un 50% de la cartera. Empresas que obtienen más de la mitad de sus ingresos de productos y servicios que reducen directa o indirectamente las emisiones globales, mejoran el uso eficiente de los recursos y / o protegen contra las consecuencias físicas del cambio climático. La selección se basa en el porcentaje de ingresos de las soluciones, el impacto neto en las emisiones de gases de efecto invernadero y el uso de recursos y la gobernanza de la oportunidad de transición.
  • Empresas en transición. Menos de la mitad del fondo. Presentan emisiones o intensidad de recursos de moderadas a altas y están realizando esfuerzos líderes en la industria para reducirlas. Estas empresas tendrán una menor intensidad de carbono proyectada o tendrán mayores ingresos por soluciones proyectadas en comparación con sus pares.
  • Empresas resilientes. Menos de la mitad del fondo. Empresas entre las más bajas en carbono y la intensidad de recursos en relación con el mercado en general.

Actualización del Templeton Global Climate Change Fund

A medida que las economías se reabren y la pandemia comienza a desvanecerse, el equipo gestor ve mayor apetito por riesgo. La tendencia general sigue siendo alcista, pero no exenta de riesgos dadas las elevadas valoraciones de las acciones, el aumento de la deuda y una serie de complicaciones geopolíticas.

Con ese marco, el fondo de Franklin Templeton está dando un pequeño giro hacia la disciplina en calidad y precio. A los márgenes, han recogido beneficios en valores más cíclicos, aquellas en el epicentro del COVID donde entraron tras las fuertes correcciones del año pasado. Por el contrario, han aumentado posiciones en líderes de la industria resistentes, de alta calidad y con ventajas competitivas. “Ahora que el mercado presta atención a una gama más amplia de factores y características que solo el crecimiento de las ventas, creemos que nuestro enfoque en la calidad y las exposiciones de valor diversificado debería ser recompensado en última instancia”, explica el Cameron.

Dicho lo cual, aprovecharon la corrección en la temática a principios de año para tomar posiciones en energías renovables. Por ejemplo, vía un fabricante de seguidores solares que mejora el rendimiento de los paneles solares y un contratista de instalación y transporte de parques eólicos marinos. También han comprado recientemente un líder en servicios de agua, residuos y energía / medioambientales. En cambio, vendieron un fabricante de bicicletas que había experimentado una demanda extraordinaria durante la pandemia.