“África está reforzando su credibilidad como destino de inversión para el capital extranjero”. Así al menos lo considera Nick Price, gestor de carteras de renta variable emergente Fidelity Worldwide Investment, quien señala que, a medida que varios países del continente van consiguiendo elevadas tasas de crecimiento desde unos niveles bajos, muchos de sus atractivos se están comenzando a entender mejor. En este sentido, la rápida industrialización de la región y la favorable demografía proporcionan una excelente base para el desarrollo del consumo, indica el experto.
Muchos inversores ya están familiarizados con el abanico de materias primas naturales que ofrece África, si bien al entrar en nuevas infraestructuras se descubren continuamente oportunidades en el sector de los recursos naturales, explica el gestor. “Los descubrimientos más interesantes para nosotros como gestores de renta variable son los yacimientos de hidrocarburos en la costa este de África, a los que tal vez sólo hacen sombra los hallazgos de Brasil en el mar en los últimos años”, apunta.
Aunque es cierto que las opiniones sobre África han mejorado, Price reconoce que sigue habiendo un considerable desequilibrio entre la percepción general de la región y su realidad. Un ejemplo ilustrativo es un estudio reciente realizado por Ernst and Young, que reveló que las empresas que ya están haciendo negocios en África puntuaban el atractivo de la región tan alto como el del resto de regiones excepto Asia e, incluso ahí, la diferencia era pequeña. Por el contrario, los participantes en el estudio que no tenían presencia ni experiencia en África consideraban la región como la menos atractiva del mundo, debido a factores como la inestabilidad política y la corrupción.
Una percepción negativa
Estas percepciones negativas siguen arraigadas incluso entre los que entienden los factores positivos que envuelven al continente, lo que desde el punto de vista del gestor indica la existencia de oportunidades de inversión potencialmente ocultas y subestimadas. “Aunque algunos inversores probablemente conceden una importancia desproporcionadamente alta a muchos de los elementos potencialmente negativos de África, también podrían existir otros riesgos que tal vez no estén tan bien valorados. La liquidez variable es un buen ejemplo”, asegura el experto.
En el periodo de la crisis financiera, varios fondos centrados en África, así como otras carteras de mercados frontera, experimentaron problemas de liquidez debido, en parte, a la incapacidad para cambiar libremente las divisas nacionales por dólares. Por lo tanto, varios fondos centrados exclusivamente en África fueron incapaces de satisfacer los elevados volúmenes de reembolsos que se vieron en esos momentos. “No obstante, invertir con éxito no consiste sólo en ser consciente de los riesgos, sino también en mitigarlos cuando sea posible”, señala el experto.
Las apuestas concretas de la gestora
En el caso de África, Price cree que una buena forma de conseguirlo es invertir a través del entorno de riesgo más bajo que ofrece el mercado bursátil de Sudáfrica. “Muchas empresas cotizadas sudafricanas brindan una buena exposición al conjunto de la región. Gracias a su mayor desarrollo, en la Bolsa de Johannesburgo los riesgos de liquidez son considerablemente menores que los que se observan en otros mercados africanos menos desarrollados. En este punto, Sudáfrica también ofrece una puerta de entrada ideal al potencial de crecimiento del África subsahariana desde la perspectiva del gobierno corporativo”.
En cuanto a ejemplos de empresas cotizadas sudafricanas que ofrecen una interesante exposición a África, el gestor señala a Shoprite, Mr. Price y Tiger Brands, empresas que primero consolidaron su presencia en Sudáfrica y después se centraron en ampliar su distribución a zonas más amplias del continente. Más allá del sector del consumo, destaca operadoras como MTN y Vodacom, compañías que se benefician de la rápida expansión de la telefonía móvil en el continente. “Todas ellas se caracterizan por su buen gobierno corporativo y por tener equipos gestores experimentados con visión estratégica para elevar beneficios y crear valor para el accionista”.