AC Gestión Global: así se llama la nueva gama de fondos de fondos, caracterizada por una gestión activa, descorrelacionada y global, que acaba de poner en marcha Ahorro Corporación Gestión. Gestionada por el equipo que encabeza Sebastián Larraza, director de Gestión Alternativa de la entidad, la gama estará compuesta por cuatro productos cuya esencia se basa en la selección de los mejores fondos de inversión de todo el mundo para lograr generar alfa a la vez que se preserva capital en cualquier entorno de mercado.
La gama ofrece dos estilos de inversión: por un lado, fondos de fondos con un enfoque de retorno absoluto, donde predomina un control exhaustivo del riesgo a través de la metodología VaR –algo que ya tenía la entidad–, y por otro, fondos de fondos con una gestión flexible y una filosofía más direccional y liberada del corsé VaR, capaz de generar rentabilidad al mismo tiempo que protege el capital.
En el primer grupo están los dos fondos VaR de la gestora, AC Gestión Global Conservador VAR 3 y AC Gestión Global Moderado VAR 7, que simplemente han cambiado su denominación. En el segundo es donde se concentran las novedades, pues estará formado por dos nuevos fondos, uno de renta fija que la gestora acaba de registrar en la CNMV, y otro de renta variable que verá la luz en el primer trimestre del próximo año.
El nuevo fondo, AC Gestión Global Renta Fija, es un fondo de fondos global que invertirá en fondos de renta fija y con posibilidad de cubrir todo el universo del activo, sin limitaciones geográficas, calificación crediticia o tipo de emisión. Con una volatilidad objetivo inferior al 5%, pretende lograr retornos anuales comprendidos entre el 4% y el 6%.
Tres patas clave
Para lograrlo, Larraza explica que nutrirán su cartera con unos 25 fondos, estructurados en torno a dos estrategias: una más direccional, en la que su equipo tomará las decisiones sobre activos y áreas en las que invertir en función de los fundamentales –que normalmente se cubrirá con fondos, aunque podrían recurrir a la inversión directa en España y Europa–, y otra más flexible y de valor relativo en la que prima la selección de gestores especializados, siempre dentro del marco UCITS. La tercera pata consiste en la aplicación de estrategias directas con derivados, sobre tipos de interés, volatilidad o divisa, con el objetivo principal de cobertura. "Hemos empezado cubriendo las posiciones en emergentes con dólares", dice.
La cartera inicial se ha posicionado con una perspectiva de cautela y sesgo más al componente de valor relativo que al direccional, con el 25% en deuda española a corto plazo que materializan en fondos conservadores de Ahorro Corporación Gestión. Las apuestas direccionales están en high yield a corto plazo de EE. UU., bonos corporativos del país, renta fija privada global y deuda emergente en divisa fuerte, con un 10% cada una. Esas estrategias se completan con un 25% en valor relativo y otro 10% en retorno absoluto flexible. Todo, a través de fondos de gestoras como J.P.Morgan AM, Pioneer Investments, M&G Investments, Muzinich, AXA IM, Franklin Templeton Investments o Julius Baer, entre otras, lo que asegura también la diversificación gestores.
"La base de la selección se asienta en la descorrelación de la cartera", dice Larraza, algo probado en distintos escenarios. Así, en 2008 el fondo no habría perdido dinero, cumpliendo su objetivo de preservar capital en periodos de un año. En lo que va de año, habría ganado cerca de un 6%, con una volatilidad del 2,2%, si bien el experto reconoce que ha sido un año de rally en muchos activos que podría dar paso a correcciones; de ahí su actual cautela.
Para cumplir ese objetivo de no perder, la gestora cuenta con un sistema interno de control de pérdidas y atribuciones de rentabilidad y riesgo, lo que explica el buen funcionamiento de la anterior gama VaR de fondos de fondos. De hecho, la idea de los nuevos fondos es "quitar el corsé VaR" para lograr mayores retornos sin perder de vista el control de riesgos, en palabras de Carlos Magán, director del Departamento de Negocio de Ahorro Corporación Gestión.
Fondos para los próximos años
En la entidad quieren posicionar esta gama de gestión global entre otras dos de la gestora: la conservadora (formada por fondos monetarios, de renta fija y garantizados principalmente) y la más agresiva, o de renta variable. Ahí encajan los fondos mixtos de gestión activa donde dicha gestión se delega a terceros. "Los fondos globales y flexibles ya están entre los productos más vendidos en los mercados internacionales y otras gestoras españolas empiezan a hacer apuestas similares con sus fondos perfilados", dice Magán. Por ello han elegido la Gama AC Gestión Global para potenciar en su red, pues confían en su potencial de crecimiento en los próximos años. "Es una apuesta de medio y largo plazo", apostilla.
El nuevo fondo AC Gestión Global Renta Fija tiene una comisión de gestión del 1% sobre el patrimonio y del 9% sobre resultados. El coste de depositaría es del 0,09%, y la inversión mínima inicial es de 600 euros.
