Allianz GIobal Investors ha registrado recientemente en España su producto Allianz Volatility Strategy. Se trata de un fondo que busca obtener atractivas rentabilidades ajustadas al riesgo, aprovechando los oportunidades que ofrece el mercado de volatilidad. El Allianz Volatility Strategy (AVS) se centra en intentar generar rentabilidades atractivas ajustadas al riesgo aprovechando esta oportunidad.
Para ello, el gestor de forma regular, mediante un swap (llamado swap de varianza), entra en una operación en la que el fondo se adjudica la diferencia entre la volatilidad implícita y la volatilidad realizada. Esto lleva a una situación en la cual el fondo recibe pequeñas, pero frecuentes, rentabilidades positivas. Sin embargo, si la volatilidad realizada resulta más alta que la volatilidad implícita, la cartera se expone a una pérdida, que puede ser considerable, aunque esos casos son comparativamente poco frecuentes. Con el fín de intentar anticipar y evitar estas pérdidas, el fondo utiliza un modelo cuantitativo, desarrollado por risklab, que por un lado establece un filtro de transacciones, es decir, indica cuándo no realizar la operación, porque se estima un riesgo o que el "payoff" potencial demasiado bajo. Por otro lado, realiza una gestión del nivel de exposición, es decir, cuánto riesgo asumir en cada contrato. Si la volatilidad implícita es alta, se tomará más exposición que si aquélla es baja, dado que el riesgo de pérdida es menor y el beneficio potencial menor. Y por último, el fondo también aplica un stop loss que busca mejorar el perfil de rentabilidad-riesgo del fondo.
El fondo tiene casi tres años de historial, periodo en el que ha alcanzado un 9% de rentabilidad con una volatilidad por debajo de 8. Cuenta con unos activos bajo gestión de 295 millones de euros y está gestionado por Stefan Kloss. Desde la gestora destacan que la volatilidad como clase de activo tiene una baja correlación con otras clases de activos como materias primas, renta variable y especialmente renta fija.
