Han transcurrido ya tres años desde que Álvaro Cabeza asumiese la dirección de UBS Asset Management en Iberia. En este tiempo, la gestora suiza ha experimentado un importante crecimiento en muchos ámbitos. “Según datos de Inverco, somos la entidad internacional que más cuota de mercado ha ganado en los últimos tres años. A nivel patrimonial, el crecimiento en este periodo ha sido del 130%. Este año ha sido muy bueno para el negocio, con captaciones de casi 900 millones de euros y ya estamos en torno a los 4.500 millones”, destaca Cabeza en una entrevista con FundsPeople.
Según el director general de UBS AM para España y Portugal, esta evolución es algo que pone en valor el interés de los clientes españoles por una gestora global muy diversificada, de gran tamaño y que ofrece todo tipo de capacidades y soluciones de inversión. “Este año, más del 90% de los flujos netos se han ido hacia nuestros fondos de renta fija. Es algo que nunca había ocurrido en la historia de la oficina. La demanda de los inversores se ha centrado especialmente en nuestras estrategias de renta fija china, deuda americana a corto plazo y renta fija global”, revela.
Objetivo: crecer de forma saludable
Para Cabeza “el objetivo de la oficina no es solo crecer, sino hacerlo de manera saludable, diversificando las ventas a nivel de fondos y de clientes”. En lo que respecta a los productos, en los últimos años fueron muy activos a la hora de explicarles a los inversores las ventajas de incluir en sus carteras activos chinos. “Es difícil encontrar asignaciones directas a China. Generalmente, se hacen a través de fondos asiáticos o de renta variable global. El cliente nos compró la idea de invertir en activos chinos y ello nos ha permitido abrir puertas en redes de distribución con las que no manteníamos una estrecha relación”.
Activos chinos, los abrepuertas
Esto lo han conseguido vía producto. Primero con fondos de bolsa y, en una segunda etapa, con estrategias de renta fija e, incluso, long-short. “No es casualidad que la mayor parte del crecimiento que ha experimentado UBS AM desde el estallido de la pandemia haya venido por Asia y, más concretamente, por China. Como grupo, el objetivo ha estado en desarrollar el negocio onshore en ese país. Cuando inviertes en bonos chinos tienes que saber tres cosas: regulación, regulación y regulación. Competitivamente, contamos con una presencia en la región muy importante que nos hace fuertes y esto se está viendo recompensado”.
Tal y como han transcurrido los acontecimientos en lo que respecta a la maduración de las ideas y cómo al final el inversor las ha adoptado, la experiencia le dice a Cabeza dos cosas. “En primer lugar, que tus propuestas de inversión las tienes que poner en marcha antes de que el mercado se de la vuelta. Y, en segundo lugar, que es posible hacer virar el barco del negocio hacia donde queremos”. Esto lo han logrado, también, ampliando su base de clientes. “Desde mi incorporación a la firma, el foco de la compañía ha estado en la diversificación por cliente. Es algo que hemos conseguido”.
Impacto de la venta de la banca privada de UBS a Singular Bank
La importancia que supone para el negocio contar con una base de inversores extensa, en la que no exista una excesiva concentración del patrimonio en un determinado cliente, se ha puesto de manifiesto con la venta de la banca privada de UBS a Singular Bank. “Para la gestora nada cambia. La única variación es que, tras la venta, la banca privada de UBS pasará a ser para nosotros un cliente externo muy importante, pero cuyo peso en el negocio se ha ido reduciendo en los últimos años debido a esa ampliación de la base de clientes y entrada en nuevas redes de distribución”.
En este sentido, Cabeza asegura que, una vez se cierre la operación, el trabajo tanto de él como de su equipo con respecto al nuevo cliente seguirá siendo el mismo que han venido realizando hasta ahora: “continuar ofreciéndoles un buen servicio presentándoles todas aquellas estrategias y capacidades en las que Singular Bank se pueda apalancar para ofrecerles la mejor propuesta de valor del mercado”. En su opinión, en esta industria, una forma de diferenciarse es vía servicio. “Debes tener una propuesta de valor amplia, pero yendo más allá de ser un mero proveedor de fondos”.
Innovación en fondos temáticos
Según el experto, hay que estar muy cerca del cliente y exponerle aquellas ideas de inversión que le permitan satisfacer sus necesidades. A este respecto, y de cara al futuro, Cabeza considera que existen dos áreas con un gran potencial de crecimiento en España. “Por un lado está la sostenibilidad, con la apuesta por fondos temáticos de gestión activa que invierten en tendencias muy concretas. Estamos trabajando en el lanzamiento de nuevos fondos de este tipo, muy potentes, que cuando salgan al mercado lo harán como productos artículo 8 o 9”, adelanta.
En su opinión, no cabe duda del interés que existe por parte del inversor español en estrategias que estén encasillados en alguno de estos artículos del reglamento de la SFRD. “Este año, en el negocio de ETF en España que conduce Nina Petrini, más de la mitad de los flujos se han ido, sobre todo, hacia fondos cotizados artículo 8”, revela. La segunda área donde detecta que existe margen de crecimiento en el mercado español es en todo lo relacionado con el mundo de la gestión alternativa, tanto líquida como ilíquida.
Alternativos ilíquidos: la gran apuesta
“En el plano líquido, contamos con UBS O’Connor, una boutique dentro de UBS AM con más de 40 años de experiencia en gestión alternativa, con capacidades que cubren una amplia gama de vehículos de inversión, entre ellos hedge funds, cuyo objetivo es generar rentabilidades absolutas atractivas ajustadas al riesgo, con una baja correlación con la mayoría de las principales clases de activos y bechmarks tradicionales. Dentro del frente ilíquido, nuestra expectativa es seguir ahondando en el interés que hemos percibido por la inversión en real estate global. En este segmento, somos uno de los 10 mayores inversores a nivel mundial”, recuerda.
Según Cabeza, el expertise de la casa gestionando esta clase de activo está ahí y el interés de los clientes por diversificar sus carteras con estrategias que aporten descorrelación también. “Hasta ahora, ese interés se había ceñido al institucional, pero cada vez se va extendiendo más al mundo del wealth management. Faltaba el envoltorio correcto para su desarrollo y este se ha encontrado con los fondos ELTIF. En nuestras conversaciones con distribuidores notamos que están cada vez más dispuestos a capturar esa prima de iliquidez del activo. Es un cambio de mentalidad importante”.
Tal y como ocurrió con la inversión en China, que ahora ya se empieza a popularizar en las carteras, Cabeza está dispuesto a afrontar toda esa labor de pedagogía que es necesaria realizar para que el inversor español conozca en profundidad el activo y, al final, termine por aceptarlo a la hora de construir sus posiciones. Lo hará de la mano de un equipo de ventas que, en la parte de gestión activa, además de él, están Jaime Raga y Diogo Gomes. “Nuestro objetivo será continuar dando el mejor servicio”, concluye.
