Mas de 125.200 millones de euros entraron el pasado octubre en fondos monetarios en Europa. Un flujo histórico que camufla el año negativo en captaciones en el resto de la industria de fondos.
Mas de 125.200 millones de euros entraron el pasado octubre en fondos monetarios en Europa. El mejor mes de todo el histórico. Tal ha sido el movimiento de capital hacia este tipo de productos que el cómputo total de captaciones de fondos en Europa se volvió positivo ese mes, según datos recogidos por Refinitiv. Junto con la testimonial entrada de dinero en inmobiliario, los monetarios fueron la única de las grandes clases de activos que vio entradas netas positivas.
Con una cuota del mercado del 12,07% los monetarios son la cuarta mayor clase de activos en la industria de fondos europea. ¿Qué explica esta histórica demanda por monetarios? Como bien señalan desde Refinitiv, los flujos de octubre no se deben interpretar como indicador del apetito por riesgo del inversor en Europa. Estamos más bien ante factores técnicos.
Ramificaciones de la crisis LDI
Según detectan desde la entidad, estos flujos se desencadenaron tras las turbulencias en el segmento de la deuda pública británica y el consiguiente impacto en los fondos de pensiones que utilizan estrategias de LDI tras el anuncio del llamado mini presupuesto por parte del anterior gobierno del Reino Unido.
El anuncio hizo subir los tipos de interés de la deuda pública británica, lo que provocó una caída de sus precios. Como consecuencia, los gestores de los fondos de pensiones LDI recibieron peticiones de márgenes (margin calls) y necesitaron efectivo para cumplir con sus obligaciones de los instrumentos utilizados para las estrategias LDI. “Dicha garantía adicional se invirtió en productos del mercado monetario”, explica Detlef Glow, responsable de Análisis de Lipper EMEA en Refinitiv.
Por ello, a Glow no le sorprende que tres de los mayores gestores de estrategias LDI (BlackRock, Insight y Legal & General) recibieran la mayor parte de las entradas globales en monetarios (+125.200 millones de euros) en el transcurso de octubre.
En consonancia con sus homólogos activos, los ETF que invierten en instrumentos del mercado monetario contribuyeron con entradas netas estimadas de 200 millones de euros al total.
Una historia de monetarios en libras
Esto lo vemos con más claridad si desgranamos los flujos hacia monetarios por categorías. Como vemos en el gráfico siguiente, los monetarios en libras esterlinas (+80.800 millones de euros) fue el producto más vendido dentro del segmento. Le siguen los monetarios en euros (+36.400 millones de euros) y, bastante más lejos, en dólares (+5.700 millones de euros).
Además de la explicación anterior, Glow también tendría en cuenta el hecho de que los flujos a monetarios también se ven afectados por una combinación de decisiones de asignación de activos de los gestores de carteras y acciones corporativas como dividendos en efectivo o pagos en efectivo, ya que los monetarios también son utilizados por las empresas como sustitutos de las cuentas de efectivo.
