Análisis FundsPeople 2021: fondos de renta variable emergente con sesgo ASG

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Firma: Hoach Le Dinh (Unsplash)

Año complicado para los mercados emergentes. Además de los obstáculos generales de una pandemia, retrasos en las cadenas de suministros y subida de los precios de las materias primas con su consecuente inflación, deben lidiar con nubes de incertidumbre propias de cada región. Han vivido la victoria electoral de candidatos populistas en Perú o problemas para gestionar el desgaste sanitario por el COVID en Brasil o India. Pero quizás la más notable es la creciente presión regulatoria en China, con cambios que afectan a los sectores de educación, vivienda y videojuegos. Y esto se está reflejando en las valoraciones. Hay mercados, como la renta variable china, que incluso entraron en territorio técnico de corrección (caída superior al 20%).

Los flujos de capital son también buen espejo de ese apetito dormido. A cierre de septiembre habían entrado en la categoría Morningstar de Renta Variable Mercados Emergentes Global poco más de 9.430 millones de euros (fondos de inversión y ETF). Es un dato en línea con las tímidas entradas que históricamente ha caracterizado a los emergentes, pero palidece si tenemos en cuenta el gran ejercicio que están teniendo categorías como Renta Variable Global Large-Cap (entradas de casi 142.000 millones) o Renta Variable Sector Tecnología (22.300 millones).

Más allá del ruido

Pero el ruido a corto plazo es algo que preocupa escasamente a los gestores de esta comparativa. Hemos seleccionado para este análisis los fondos de la categoría Global Emerging Markets Equity con Sello FundsPeople 2021 en España, Italia y Portugal que cuentan con la mayor puntuación de sostenibilidad según Morningstar (Portfolio Sustainability Score). Aunque cada fondo aporta su visión particular a los mercados emergentes, encontramos similitudes en sus filosofías. Principalmente, una predilección por los negocios de calidad. Esto es, empresas con perspectivas de crecimiento sostenible de sus beneficios y que mantengan un balance resistente, como lo definen los gestores del Candriam Sustainable Equity Emerging Markets. Y este sesgo por la calidad tiene su porqué. Para el equipo de Candriam, este tipo de empresas son las posicionadas para beneficiarse de las megatendencias estructurales del futuro.

“Nuestra investigación interna de los mercados muestra que los inversores tienden a reaccionar de forma insuficiente ante la rentabilidad de las empresas. No reconocen la persistencia de la rentabilidad que puede llevar a empresas altamente rentables a obtener mejores resultados”, argumentan los gestores del JPMorgan Funds Emerging Markets Equity Fund. Es una filosofía con la que coinciden los gestores del Vontobel Fund mtx Sustainable Emerging Markets Leaders. “El mayor motor del precio de las acciones de una empresa es su capacidad para invertir de forma rentable”, defienden.

Pero ante la inevitabilidad de ruido y volatilidad, los gestores coinciden en que deben ir de la mano de apuestas de calidad y un horizonte temporal largo. “Al tener ese entendimiento profundo de las compañías en las que invertimos podemos estar más seguros de nuestra convicción en ella”, explica el gestor del Wells Fargo (Lux) WF Emerging Markets Equity Fund.

Aprovechar las caídas

Al final, es lo que permite a los gestores buscar oportunidades cuando la volatilidad abre puertas. Y este es otro sentimiento generalizado: las correcciones recientes son una ventana muy buena para el inversor. Es el caso del Federated Hermes Global Emerging Markets Fund. El gestor se está centrando en ideas atractivas a largo plazo como la tecnología B2B, SaaS, 5G, la nube, la digitalización y los medicamentos biológicos como áreas preferidas dados los limitados riesgos regulatorios, y la alineación con la agenda china de localización/autosuficiencia.

Encontrar buenas ideas, pero también posicionarse para evitar riesgos. Y una de las nubes más citadas por los gestores es la inflación. La subida de precios, sobre todo en las materias primas, penaliza significativamente a algunas economías emergentes… pero también es un viento de cola para otros. Es el caso de Latinoamérica, Oriente Medio, Sudáfrica y Rusia, según el equipo del Nordea 1 Emerging STARS Equity Fund. Reconocen estar aumentando su exposición a esta parte del mundo invirtiendo en empresas de materias primas. Siempre que cumplan con sus estándares ASG, claro.

Analizamos seis fondos de renta variable emergente con Sello FundsPeople que cuentan con las mayores puntuaciones de sostenibilidad según Morningstar.

FondoSello FundsPeopleGestora
Candriam Sustainable Equity Emerging MarketsBCCandriam
Federated Hermes Global Emerging Markets FundCHermes Fund Managers
JPMorgan Funds Emerging Markets Equity FundABCJPMorgan AM
Nordea 1 Emerging Stars Equity FundBCNordea AM
Vontobel Fund mtx Sustainable Emerging Markets LeadersABCVontobel AM
Wells Fargo (Lux) WF Emerging Markets Equity FundCAllspring GI
Fuente: FundsPeople y Morningstar. Criterios de selección: fondos de la categoría Global Emerging Markets Equity y con Sello FundsPeople en España, Italia y Portugal que cuentan con la mayor puntuación de sostenibilidad según Morningstar (Portfolio Sustainability Score).

A continuación, más información de los fondos seleccionados:

Candriam Sustainable Equity Emerging Markets: megatendencias sostenibles en emergentes

Dos focos definen la filosofía de inversión del Candriam Sustainable Equity Emerging Markets. Uno, la selección de empresas con perspectivas de crecimiento sostenible de sus beneficios y que mantengan un balance resistente. (Seguir leyendo)

Federated Hermes Global Emerging Markets Fund: buscando los ganadores estructurales en emergentes

El resultado de un enfoque a largo plazo que busca identificar a los ganadores de los cambios estructurales en las economías emergentes. (Seguir leyendo)

JPMorgan Funds Emerging Markets Equity Fund: disciplina de capital y alta calidad emergente

La filosofía del JPMorgan Funds Emerging Markets Equity Fund parte de la premisa de que los mercados emergentes, precisamente por su estatus en desarrollo, son inherentemente ineficientes y con mayor volatilidad que los mercados desarrollados. (Seguir leyendo)

Nordea 1 Emerging Stars Equity Fund: engagement y análisis fundamenta propio

Estamos ante la estrategia de emergentes core de la gama STARS de Nordea AM. El objetivo del Nordea 1 Emerging STARS Equity Fund es identificar los ganadores del mañana. (Seguir leyendo)

Vontobel Fund mtx Sustainable Emerging Markets Leaders: disciplina y enfoque ASG

Disciplina y enfoque. Son, en palabras de sus gestores, los dos motores detrás del Vontobel Fund mtx Sustainable Emerging Markets Leaders. (Seguir leyendo)

Wells Fargo (Lux) WF Emerging Markets Equity Fund: calidad a un precio atractivo

La cartera nace primero de una selección bottom-up y agnóstica al estilo muy centrada en negocios de alta calidad. Solo entonces, después de ese primer filtro, se analizan las valoraciones. (Seguir leyendo)