En un contexto de tipos de interés cercanos a cero, e incluso negativos, Andbank ha elaborado una guía con las apuestas de los grandes patrimonios para los próximos meses.
Juan Luis García Alejo, director de Análisis, Mercados y Producto de Andbank, comienza esta lista con los seguros financieros, una alternativa impulsada por muchas entidades después de que el Banco de España limitara en 2013 la rentabilidad de los depósitos. Según García Alejo, existe una oferta notable y creciente en productos de muy bajo riesgo que ofrecen rentabilidades superiores a los depósitos tradicionales. Asimismo, comenta, presentan ventajas fiscales (no se tributa hasta que se recupera el ahorro, lo que a su vez genera más intereses) y destacan por su liquidez, al estar permitida la recuperación del capital acumulado de manera parcial o total.
Pese a que la renta fija ofrezca pocas oportunidades, desde Andbank indican que no está todo perdido ya que se puede encontrar valor en emisiones privadas. “El mercado de deuda corporativa ha comenzado bien el año y todo parece indicar que seguirá así durante los próximos meses”, contextualiza. “Tanto en España como en Europa y EE.UU. podemos encontrar oportunidades atractivas: la rentabilidad de la deuda senior a cinco años con un rating BB, o similar, puede ofrecer alrededor del 5%-7%, dependiendo de la industria y la demanda final”, explica. No obstante, puntualiza que siempre debe haber un análisis en profundidad de cada una de las compañías.
Fondos de inversión
“En el actual momento de volatilidad, es necesario apostar por fondos poco o nada direccionales, que busquen un comportamiento lo más independiente posible del mercado”. Según esta premisa, García Alejo determina que la tercera opción es realizar una gestión activa en los fondos de terceros, seleccionando estilos no direccionales, flexibles (cartera que se adapta rápidamente) y consistentes.
Dentro del universo de fondos de inversión, el director de Análisis, Mercados y Producto de Andbank considera que hay una categoría especialmente interesante para 2015. Piensa que este es un buen año para los países emergentes por varios motivos: el conjunto de los países emergentes está experimentando un mayor crecimiento que los países desarrollados; el mayor carry que ofrecen los países emergentes como consecuencia del diferencial de tipos existente frente a los países desarrollados supone un mayor atractivo desde el punto de vista de las yields; y dentro del mundo de las divisas, algunos emergentes suponen interesante alternativas de inversión.
Una aproximación al mundo emergente con baja volatilidad, apunta, debe ser mediante fondos mixtos emergentes. En este sentido, comenta que “desde el punto de vista del riesgo/rentabilidad supone conseguir rentabilidades ligeramente inferiores a los mercados de renta variable emergentes pero con un nivel de volatilidad netamente inferior y permite aprovechar oportunidades en activos de renta fija”.
Estructurados e inmobiliario
Productos estructurados a medida propios de una banca privada flexible sería la siguiente propuesta de Andbank. Para García Alejo, estos vehículos permiten preservar el capital en un entorno de tipos bajos como el actual. Como las necesidades de cada cliente son únicas, señala, “es importante desarrollar estrategias de inversión adaptadas al objetivo del inversor, el riesgo y las perspectivas de rentabilidad”.
Por otro lado, como la entidad denomina, productos de economía real, es decir, participar en proyectos inmobiliarios a medida. “Más allá de los productos financieros tradicionales, una opción atractiva para los grandes patrimonios es la financiación de proyectos inmobiliarios a medida”, precisa. Hay dos modos de jugar esta apuesta según Andbank, bien a través de un vehículo que simplifique y permita la coinversión (private equity), o bien a través de las oportunidades de entrar en el capital de pequeñas compañías que acuden al mercado de capitales.
