En este entorno, la renta fija es un activo complicado de gestionar. Así lo reconoce Ángel Borrego, director de Inversiones de BNP Paribas Wealth Management, quien indica que optan por un posicionamiento defensivo. ““Preferimos gestionar el riesgo de crédito al de duración”, afirma.
El director de Inversiones señala que está funcionando bien su apuesta por bonos ligados a la inflación y que se decantan en renta fija por mantener una estructura de emisiones de calidad y con baja duración. “Gestionaremos el carry con algunas apuestas puntuales en high yield y emergentes”, añade.
La inflación hace que mantengan a nivel general un sesgo cauteloso en las carteras. “Todos los indicadores han salido por encima de lo esperado”, destaca Borrego, quien cree que la parte positiva es que los bancos centrales apuntan que de aquí a final de año se irá normalizando la situación.
La duda está, reflexiona Borrego, en cuánto de transitorio es el efecto y como van a gestionarlo los bancos centrales si siguen más meses de lo previsto. Por tanto, considera, será muy importante poner el foco en la evolución de los salarios y la generación de empleo.
Para el director de Inversiones, entramos en un nuevo régimen de política monetaria donde el sesgo no será de bajada de tipos. La clave está, confirma Borrego, en cómo se comunica. “Lo ideal sería subidas progresivas”, concluye.
Por otro lado, señala Borrego, “el crecimiento económico no está en riesgo”. El experto espera crecimiento para 2021 y 2022 por las fuertes palancas que hay detrás, como las políticas fiscales. De esta manera, continúan en un posición pro ciclo y positivos en activos de riesgo.
No obstante, de cara al verano, por los efectos que pueda tener la variante delta y la estacionalidad de los mercados en esta época, se plantean una posición mas defensiva en renta variable. “Históricamente, este tipo de sectores se comporta mejor que los cíclicos”, contextualiza.
En este sentido, se sienten cómodos con ETF de baja volatilidad y estrategias de dividendos de calidad sostenibles. Esta última posición, destaca Borrego, está alineada con las posibles subidas de tipos. “Nos puede proteger”, matiza. Además, en la parte de renta fija, bonos convertibles y convertibles contingentes de entidades financieras. Por otro lado, apuestan por las socimi. “No debería afectarles las subidas de tipos por su exposición a tipos flotantes”, explica. Finalmente, mantienen posiciones en fondos alternativos y productos estructurados.
Otra tendencia que ven claramente para los próximos meses es el consumo. “Se va a disparar”, señala Borrego. “Hay 5,4 billones de dólares de exceso de ahorro a nivel global”, detalla. Por tanto, estarán posicionados en sectores que no han podido beneficiarse antes por la pandemia. Entre ellos, ocio y viajes.
Además, Gonzalo Murcia, director global de Inversiones, ha destacado la incorporación de una nueva temática de inversión en las carteras. Se trata de la producción y el consumo saludable. “La población crecerá un 25% en 30 años, garantizar una alimentación sostenible es una de las prioridades”, comenta Murcia, quien cree que “aquellas compañías que no implementen una producción sostenible quedarán fuera del radar”. También siguen apostando fuertemente por las temáticas de cambio climático y transición energética.
