Así funciona Lighthouse, la iniciativa impulsada por IEAF y BME que cubre a los valores huérfanos de la bolsa española

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La iniciativa Lighthouse de análisis independiente, impulsada por el Instituto Español de Analistas Financieros (IEAF) con el respaldo de Bolsas y Mercados Españoles (BME), no busca asesorar al inversor sino incrementar el conocimiento del mercado sobre los valores cotizados de los que no existe información suficiente sobre sus datos fundamentales. Y es que un tercio de las cotizadas del Mercado Continuo no tienen cobertura, tampoco las del Mercado Alternativo Bursátil (MAB).

“No somos una compañía de análisis pagado”, afirma Alfredo Echevarría, director del equipo de análisis, formado por cuatro personas. La empresa está constituida como una sociedad limitada, filial de IEAF, que vive de la financiación de BME. Sus informes solo son sobre la bolsa española y se distribuyen gratuitamente a cualquiera que lo quiera consumir.

Su primer análisis fue en noviembre de 2018 a la compañía vallisoletana Lingotes Especiales. Hasta ahora, ya han realizado ocho coberturas aunque “el objetivo es alcanzar las 40”, asegura Echevarría.

Se encuentran con dos restricciones: en primer lugar, convencer a la compañía para ser cubierta y, en segundo lugar, la distribución. “Tenemos un mandato de BME y hemos firmado contratos con Bloomberg, FactSet, Thomson Reuters y Capital IQ”, cuenta. El procedimiento es el siguiente: una vez realizado el análisis, se envía a los gestores o responsables de small caps de las gestoras. Algo que no siempre es fácil de identificar en ciertas firmas. Y todos los informes (que se publican tanto en castellano como en inglés) se suben a las cuatro grandes plataformas de distribución de información de mercado (Bloomberg, Thomson Reuters, Factset y Capital IQ): garantizando que el análisis es accesible, a coste cero, para cualquier inversor institucional del mundo. El producto es análisis fundamental “clásico”, con proyecciones financieras a tres años, pero sin valoración ni recomendación de los valores en cobertura.

El equipo está diseñado para tres analistas en producción y una estructura sectorial muy simple: 1) consumo y salud, 2) industrial, energía y TMT; y 3) construcción e inmobiliarias. 

Por otro lado, la cobertura ofrecida no es oportunista sino regular. No son informes aislados, sino una cobertura constante de las compañías: resultados trimestrales, ajustes de estimaciones, etc.  Y el proyecto está exclusivamente dedicado a la cobertura de valores huérfanos: si una compañía pasa a estar cubierta por el mercado o si decidiera hacer un análisis esponsorizado, Lighthouse deja de cubrir el valor.

Más trabajo

La llegada de MiFID II -la nueva normativa europea sobre instrumentos financieros- “ha desincentivado el interés de los brókeres por los valores pequeños y, además, ha exigido que un bróker, para poder distribuir a un fondo, tenga que tener un contrato de distribución”, apunta Echevarría.

De este modo, a corto plazo Lighthouse se presenta como una solución para paliar las compañías sin cobertura. Sin embargo, su vocación a futuro es suponer una solución estructural en la bolsa española para la cobertura de todos aquellos valores que por sus condiciones de tamaño o liquidez no sean de interés para los brokers y casas de análisis.