La entidad espera que el crecimiento medio en 2022 se modere hacia tasas del 4,5% desde el 5,5% previsto para 2021. Eso sí, para el año que viene “lo peor de la pandemia quedará cada vez más atrás, mientras que la inflación irá cediendo de forma progresiva, aunque el riesgo es que pueda sorprender al alza”, ha explicado Joaquín García Huerga, director de Estrategia Global de BBVA Asset Management.
El final de las ayudas puestas en marcha para hacer frente a la pandemia explicarían, según el experto, el impulso fiscal negativo que se espera para 2022 en EE.UU. y la eurozona. Por otro lado, los principales bancos centrales ya se han embarcado, o se espera que lo hagan en breve, en una normalización de sus políticas de relajación cuantitativa, lo que seguirá reduciendo el impulso monetario. Por todo ello, esperan que se registre un crecimiento por encima de su potencial, pero con tendencia a la normalización según avance el año
Los dos riesgos más importantes a día de hoy son la evolución de la pandemia, de la que acaba de haber un aviso con la variante Ómicron, y la subida de la inflación.
Por tipo de activos, la gestora piensa que 2022 será un buen año para las bolsas, “especialmente para las europeas”, ha dicho Huerga. El mercado estadounidense tiene a priori menos potencial porque se puede ver más presionado por su alta valoración, mientras que las bolsas europeas registran una valoración inferior. La entidad augura subidas de entre el 5% y el 10% en el mercado estadounidense, y superiores, de entre el 10% y el 15%, e incluso algo más, en las bolsas europeas.
En cualquier caso, será un año con volatilidad, especialmente si los bancos centrales tuvieran que tensar la política monetaria como consecuencia de una inflación no deseada, advierten.
Infraponderación bonos de gobierno
En el actual contexto de mercado, la gestora mantiene la previsión de estabilidad en los tipos de interés a largo plazo en EE.UU. y en la eurozona/Alemania. Su escenario base es que el tipo de EE. UU. a 10 años se sitúe en el 1,6% y el de Alemania, en el -0,3%. “Pero dada la evolución de la inflación en estos últimos meses, es claro que el riesgo de la previsión central de BBVA AM es al alza, pudiendo acercarse el bono estadounidense a la zona del 2% y el alemán entrar ligeramente en positivo”, alertan.
Por tanto, dada la baja rentabilidad actual y unas previsiones de tipos estables o al alza, mantienen la recomendación de infraponderación en los bonos de gobiernos desarrollados.
