Bestinver aprovecha las caídas por el Covid-19 para entrar en Inditex, ArcelorMittal y Cie

Beltrán de la Lastra y Ricardo Cañete
Ricardo Cañete y Beltrán de la Lastra, Bestinver

Bestinver ha publicado su carta trimestral a los partícipes en la que explica cuáles han sido sus movimientos ante el desplome de los mercados. Según explican el documento, el efecto del coronavirus sobre la economía "será sin duda significativo". En su opinión, la declaración del estado de alarma provocará una caída de la producción durante el final del primer trimestre y comienzo del próximo que "serán muy severas", justifican. En este marco, desde la gestora recomiendan "prudencia en el corto plazo, pero sin olvidar nuestros objetivos a largo plazo".

Así, han aprovechado las correcciones que se han producido a raíz de la pandemia para tomar posiciones en determinadas compañías. Es el caso de Inditex, ArcelorMittal y Cie Automotive.

Beltrán de la Lastra, director de inversiones de la gestora, subraya tres características en la situación actual: liquidez en caso de tener que deshacer las posiciones (en Bestinver Internacional y Bestinver Bolsa ronda el 4%), la calidad de las compañias y la diversificación. De la lastra, que abandonará la gestora en octubre, considera que es viable encontrar compañías de calidad a precios muy atractivos, que puedan soportar estos trimestres de bajo crecimiento y salir más fortalecidas que antes. En su opinión, estas empresas serán capaces de ganar dinero de manera consistente a largo plazo y soportar malos momentos porque no tienen una deuda excesiva.

Con ese horizonte largoplacista, la gestora ha incorporado a su cartera ibérica a ArcelorMittal, Cie Automotive e Inditex y ha incrementado sus posiciones en ACS y Repsol.  Creen que los productores de acero son una buena oportunidad de inversión y que aunque siempre se han valorado con un descuento sobre el mercado, esta vez es exagerado. Sobre Cie Automotive, consideran que la caída del precio ofrece ahora la oportunidad de invertir en un ganador a largo plazo en una compañía cuyo balance es los "suficientemente sólido para capear el temporal" y que realiza una "buena gestión de los riesgos". En cuanto a Inditex, no tienen ninguna duda de que sigue siendo un gran negocio. "Esta es una de las pocas oportunidades que el mercado nos ha presentado para comprar una compañía de esta calidad, y aunque no sepamos cómo será la desaceleración tras esta crisis, sí sabemos que la compañía seguirá existiendo y saldrá más fuerte frente a una competencia que quedará muy debilitada", justifican.

Mientras, han cerrado la posición en BME, tras la autorización de la OPA de SIX, al entender que las "posibilidades de que haya una oferta superior se han reducido y encontramos nuevas alternativas de inversión más atractivas", arguyen. También han salido de la portuguesa Jeronimo Martins.

Por su parte, han incorporado a la cartera internacional Adidas, tras haber llegado a perder más del 40% de su valor, dejando una valoración muy atractiva, tras la pandemia del coronavirus. "Aunque cerca de un cuarto de los ingresos de Adidas provienen de China, el 80% del crecimiento de la compañía corresponde a esta región, donde las fábricas y las tiendas ya están en funcionamiento tras la crisis del Covid", argumentan. Además, sus ventas online suponen ya el 15% de sus ventas totales, lo que creen está compensando en cierta medida la caída en ventas de las tiendas cerradas a causa del virus.

También han aumentado la posición ya existente en ABB e Informa. Al contrario, han reducido el peso en Arjo y Relx y han salido de Dixons Carphone.