En Bestinver llevan años sin invertir en el sector financiero español, algo que podría cambiar en breve. Según Álvaro de Guzmán, uno de los tres gestores de la entidad, "están mirando" otra vez los bancos nacionales y, asegura que el momento de invertir en ellos "puede estar ahí".
Cree que todavía queda "limpieza" por hacer en la reorganización del sector y que siguen siendo un tipo de empresas muy difíciles de analizar y altamente apalancadas, algo que ellos, en Bestinver, suelen evitar en sus inversiones. En todo caso, asegura que, de volver al sector financiero, siempre sería exclusivamente al español, pues en la gestora les gusta ser del 5% de personas que más conozcan una compañía antes de invertir en ella, algo que si ya es complicado de conseguir en los bancos españoles es casi imposible en los de otros países.
Guzmán participó ayer en las jornadas organizadas por Rankia dentro del foro de finanzas Forinvest que estos días se celebra en Valencia.
Además de en bancos, el gestor de Bestinver reconoció que también están "mirando" Telefónica, si bien, prefirió no dar más datos sobre su cartera.
Un valor que sí tienen es Pescanova, que recientemente ha presentado preconcurso de acreedores. Guzmán asegura que en Bestinver utilizan modelos para el análisis de la contabilidad de las empresas y que la de Pescanova no les ha dado señal de alarma. Cree que tienen "ese capítulo" controlado, asegura que les gusta el modelo de negocios de la compañía alimenticia aunque tiene mayor deuda de la que ellos desearían y que, según parece, es más un problema de refinanciación de esa deuda que de cuentas. En los últimos años, en Bestinver habían ido reduciendo su exposición al valor, si bien, el año pasado, acudieron a la ampliación de capital que realizó la empresa. actualmente, tienen un 1,5% del fondo en esta acción.
Guzmán se muestra cómodo con su análisis y trabajo, si bien, no descarta que puedan cometer errores pues, asegura, “en bolsa no se acierta siempre” pero cree la esencia es no equivocarse mucho y no equivocarse con empresas que tengan un peso elevado en la cartera.
En defensa de la renta variable
El gestor de Bestinver recuerda que “la mejor inversión siempre es la bolsa” aunque hay que ser consciente de que hay periodos en los que este activo “no hace nada”. Para invertir en bolsa, en la gestora utilizan el análisis fundamental y, de hecho, Guzmán considera que el análisis técnico “es muy perjudicial, muy nocivo e incapacita para el análisis fundamental”. Cree que es mejor dedicar tiempo a analizar compañías que a intentar averiguar qué hará el mercado.
“Buscamos buenas compañías, con buen equipo gestor y con precio bajo, queremos saber lo que va a ganar la compañía a diez años más o menos y poder poner la mano en el fuego por el equipo”, asegura el gestor.
Según Guzmán, en los últimos años, en la gestora se han centrado más en compañías de calidad que simplemente en buscar compañías baratas. En su opinión, siete pueden ser los motivos por los que una empresa esté barata:
• porque las acciones no sean ordinarias, como las preferentes que ellos tienen de BMW, en las que no tienen derecho a voto pero consideran que es algo menor pues es una empresa familiar, por lo que el voto de los accionistas no tiene mucho peso.
• porque está cotizada en un sitio pero su negocio proviene de otro, por lo que se crean ineficiencias en el precio ante el menor seguimiento que estas empresas tienen por los analistas.
• porque el proyecto sea a largo plazo, de manera que "para quien pueda esperar habrá premio".
• que sean compañías pequeñas, poco seguidas por los analistas y el mercado.
• que sean compañías con una estructura societaria compleja, como holdings, de manera que su valor no sea obvio.
• que sean empresas no favorecidas por el ciclo económico.
• que sean de una familia.
