Bestinver ultima el cierre de su fondo alternativo y avanza nuevos planes en el área de real estate

Mark Giacopazzi
Mark Giacopazzi. Fuente: Cedida (Bestinver)

La gestora propiedad de Acciona comienza el año con unos potenciales históricos en las carteras. Así lo ha explicado el equipo de inversiones, capitaneado por Mark Giacopazzi, CIO de Bestinver desde hace tres meses.

Las caídas vistas en 2022 dejaron las valoraciones “muy bajas en muchas empresas más ligadas al ciclo económico, como por ejemplo industriales. Así, hemos aprovechado la dicotomía entre la evolución operativa, el valor intrínseco a largo plazo y la valoración actual para llenar nuestras carteras de empresas líderes en su sector”, ha confesado. Ese diferencial les da un margen de seguridad “muy amplio por si vienen más curvas a nivel macro y, a la vez, mucho recorrido al alza si las dudas se disipan”, ha añadido.

Como últimos hitos, Bestinver ha anunciado el cierre de su fondo de infraestructuras, en el entorno de 300 millones. “Seguimos creciendo en el área de infraestructuras y estamos muy ilusionados con el área de real estate, espero que en unas semanas tengamos alguna noticia que daros”, ha anunciado Rafael Amil, director de negocio de la gestora.

Sobre los reembolsos netos que sufrió la gestora el año pasado en fondos líquidos, Giacopazzi ha dicho: “Más que preocupados, estamos ocupados. Nos toca revertir que las carteras tienen rentabilidades buenas a futuro”. Mientras que Amil ha asegurado que mantienen una “relación cercana con los partícipes”.

Recompras de acciones

En las cartas trimestrales anteriores la gestora había avisado que el mercado estaba adoptando una posición extrema sobre la inflación, las subidas de tipos de interés y sus consecuencias en el crecimiento económico. Ahora, si finalmente el entorno no es tan malo y el impacto en los beneficios es menor, “tendríamos todos los ingredientes para una recuperación fuerte de los mercados y de nuestras carteras”, ha dicho Tomás Pintó, responsable de renta variable internacional.

Según ha contado, observan una normalización de los desequilibrios que veían meses atrás. “Esto significa que la cartera funciona”, según Pintó. A corto plazo no garantizan qué va a pasar, pero sí considera “que el punto de partida es muy bueno”. Como muestra de ello ha ofrecido el siguiente dato: “Si la cartera, que sigue siendo equilibrada, fuera una empresa tendría un 15% de su capitalización en caja. Además, un 63% de nuestra cartera internacional está recomprando acciones. Un porcentaje nunca visto hasta ahora en Bestinver”, ha subrayado.

Esto les hace afrontar el 2023 con confianza porque, según comentan, este dato “además de incrementar el valor de nuestras participaciones y la rentabilidad potencial de los fondos, confirma nuestras tesis de inversión”.

El mercado tan polarizado les ha permitido en el último trimestre añadir varias compañías en las carteras. En concreto, en el último trimestre han comprado IFF, Heineken, ASM Internacional y AMD; por su parte, han vendido Arch Capital y Unicredit. Entre los incrementos tienen a Bayer e Intesa y entre las reducciones, a Berkshire Hathaway y Holcim.

Para la gestora, el mercado ibérico inicia el año con unos mejores fundamentales y una de las valoraciones más atractivas de Europa que, en su opinión, suponen los ingredientes para que mantenga su liderazgo durante este año. “Tenemos el mejor potencial de la historia en cartera ibérica”, ha manifestado Ricardo Seixas, responsable de renta variable ibérica.

A lo largo del trimestre han comprado Aena y vendido Ferrovial. También han incrementado Inditex y reducido Repsol.

Buenas perspectivas en renta fija

El último trimestre de 2022 fue histórico, también, para la deuda. Así lo ha explicado Eduardo Roque, responsable de Renta Fija de Bestinver, que ha reconocido: “El año ha sido para olvidar”.

Dicho esto, la gestora mantuvo un porcentaje de liquidez alto en las carteras en torno al 15% o 20% durante el año pasado. Hubo una tormenta perfecta en el mercado con la crisis geopolítica, la crisis energética y el cambio de política monetaria de los bancos centrales. Pero confiaban en que el mercado estaba descontando un escenario demasiado negativo.

Las menores presiones inflacionistas tuvieron un efecto especialmente positivo en los fondos de renta fija en el último trimestre del año. Así, la volatilidad que ha habido en los últimos trimestres les ha permitido hacer ajustes en las carteras para elevar la TIR de sus fondos hasta niveles muy atractivos. “Ahora hay una oportunidad muy alta para los inversores que sigan teniendo sus ahorros en depósitos o en cuenta corriente”, ha dicho Roque.

Ahora, la gestora ha reducido un poco la sensibilidad de las carteras a tipos de interés.