BME y el IEAF han puesto en marcha el proyecto conjunto Lighthouse (LH), un servicio de análisis fundamental de corte clásico y sin coste dirigido al mercado de renta variable por el que se prestará cobertura sobre aquellas compañías españolas cotizadas que no son seguidas por bancos y brokers, comúnmente conocidos como “valores huérfanos” al tratarse de empresas pequeñas e ilíquidas.
El análisis de LH no se produce para ser vendido, sino “para prestar un servicio al mercado, cubriendo una de sus deficiencias”, según los promotores del proyecto. Cuando un valor del Mercado Continuo o el MAB pase a ser analizado por el sell side a mayor escala, LH abandonará su cobertura. Además, el análisis no irá acompañado de valoración (precio objetivo) ni recomendación alguna sobre venta o compra del valor en cuestión y, por tanto, no habrá asesoramiento, según la definición de MiFID II.
Se estima que, a nivel global, entre un 30% y un 40% de los valores cotizados no tienen ningún seguimiento por el sell side. “En España, el problema es mayor”, recuerdan los promotores. En la bolsa española, el ratio de no cobertura de la totalidad del mercado estaría por encima del 50%. Cerca de 60 valores del Mercado Continuo carecen de cobertura hoy día, así como otras 40 compañías del MAB.
De acuerdo a las proyecciones de BME y el IEAF, MiFID II tendrá un impacto muy directo sobre el devenir bursátil de estas compañías, al tener que separarse el coste del análisis y la ejecución. A priori, habrá un recorte en los presupuestos de análisis del buy side, con impacto inmediato en el sell side, que “tenderá a eliminar coberturas”. Hasta 20 compañías españolas cubiertas hoy con normalidad podrían sufrir problemas de cobertura en un futuro próximo. “MiFID II incrementará el número de valores huérfanos”, asegura Javier Méndez, secretario general del IEAF.
Equipo de Lighthouse
El IEAF está constituyendo un equipo inicial de cinco analistas para LH, del cual ya tiene a su primer componente, el director. Se trata de Alfredo Echeverría Otegui, ex director de Análisis de BBVA. Una vez conforme el resto del equipo, estos profesionales iniciarán una primera fase de poner en cobertura más de 40 compañías. Su objetivo pasa por contratar profesionales con experiencia y capaces de asumir un ratio de cobertura por encima de diez compañías.
El proyecto será plenamente financiado por BME, para garantizar así el arranque y la continuidad de LH, aunque la gestión correrá a cargo del IEAF, que ha creado una sociedad ad hoc propiedad del instituto para albergar a estos analistas y su trabajo pero aislada e independiente del propio IEAF. “Gracias a Lighthouse, las compañías tenderán a ser más líquidas en el mercado y a cotizar más cerca de su valor fundamental”, lo que se traduciría en un abaratamiento de su coste de financiación, apunta Jorge Yzaguirre, director de Mercados de BME.
Para asegurar su independencia, se constituirá una comisión específica dentro de la junta del IEAF destinada a controlar LH y resolver los posibles conflictos de interés que pudieran darse en su servicio de análisis. Presidida por Ignacio Gómez Montejo, en ella estarán presentes nombres como Cirus Andreu, Asunción Ortega, Jesús Sánchez-Quiñones, Rafael Juan y Seva, Blanca Hernández o Ramiro Martínez-Pardo, entre otros.
El análisis de LH será gratuito y se distribuirá masivamente, tanto a través de BME y el IEAF como de cualquier plataforma de información financiera, siempre bajo la marca LH.