Borja Soldevila (EDM Gestión): “Somos la perita en dulce de un fondo de capital riesgo”

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Borja Soldevilla. Fuente: Cedida (EDM Pointer)

En plena pandemia nació el vehículo EDM Pointer SIL. La primera sociedad de inversión libre gestionada por EDM Gestión. Un proyecto en el que llevaban trabajando varios años y que creían que era “muy necesario tener”.

La razón es que históricamente, las small & caps han demostrado unas rentabilidades superiores. Además, en Europa desde el año 2002, el MSCI Small Caps ha batido claramente al MSCI Europa y encuentran atractivo el segmento por el escaso seguimiento por parte de las casas de análisis, lo que provoca ineficiencias y una prima de iliquidez. Por este motivo escogieron el formato SIL.

Borja Soldevila, gestor del fondo, asegura que es “un vehículo a medio camino de las acciones tradicionales y el Private Equity”. Invierte en compañías cotizadas en las bolsas, pero cuyo valor de mercado no supera los 5.000 millones de euros. El resultado de su proceso de análisis es una cartera de 60 valores Small Caps, que tiene un patrimonio actual de 40 millones. No obstante, Soldevila avanza que la sociedad ha nacido “con la promesa de que cuando alcance los 150 millones la vamos a cerrar, porque la iliquidez sí podría entrar en acción”, avisa.

El gestor asegura que desde que lanzaron el vehículo les han opado un 15% de la cartera (10 compañías). “Esto es algo bastante habitual que nos obliga a reciclar ese capital en otros valores. Somos la perita en dulce de un fondo de capital riesgo”, asegura. Y es que encuentra muchas similitudes entre ambos. “La diferencia es que nosotros se lo compramos al minoritario, no apalancamos las compañías, compramos a un precio mucho más bajo y con liquidez trimestral. Y al estar recogida la inversión en una SIL con 60 compañías en cartera, la inversión está mucho más diversificada”, arguye.

Eso sí, esta sociedad está dirigida a profesionales o minoristas que puedan invertir mas de 100.000 euros.

Un proceso exhaustivo

Se enfocan en negocios comprensibles, resilientes y predecibles; con retornos sobre el capital empleado (ROCE) elevados y duraderos gracias a claras barreras de entrada y ventajas competitivas; con un crecimiento sostenible de beneficios; una sólida y recurrente generación de caja; que tengan balances saneados y contabilidad prudente; y con un equipo directivo que esté alineado con los accionistas. Todo ello en función de una última premisa: que cotice a una valoración atractiva.

“Las compañías que están en manos de un equipo gestor de calidad tienen mayor prudencia a la hora de gestionar y están más focalizados en la robustez del negocio. Esa prudencia se ve en la estructura de capital, la mitad de compañías que tenemos en cartera tienen caja neta y el resto una deuda muy moderada”, apunta el gestor.

Cerca del 50% de la cartera está compuesta por compañías por debajo de los mil millones. Además, dos tercios de las compañías en cartera tienen accionista de control. En cuanto a la geografía, España, Reino Unido y Francia representan el 66% de la cartera.