Brasil ha protagonizado su propia versión del episodio de la invasión del Capitolio cuando miles de los partidarios más radicales del expresidente Bolsonaro irrumpieron en la Plaza de los Tres Poderes de Brasilia. Los alborotadores invadieron y saquearon los edificios del palacio presidencial, el Congreso y el Tribunal Supremo, en señal de protesta contra el nuevo presidente y pidiendo al Ejército su destitución. ¿Qué podría pasar a partir de ahora? ¿Y qué efectos podría tener sobre el mercado del país carioca?
Impacto político
Tal y como explica Mali Chivakul, economista de mercados emergentes en J. Safra Sarasin Sustainable AM, los recientes disturbios en Brasil nos han recordado que sigue siendo un país polarizado. “La rápida intervención mediante un frente unido de los tres poderes del Estado para proteger la democracia es tranquilizadora. Sin embargo, de cara al futuro, el suceso ha aumentado el riesgo de que el Gobierno de Lula no avance en las difíciles reformas y se incline por un mayor gasto para mantener la paz”.
Asimismo, la situación fiscal en Brasil es delicada. “Estabilizar la deuda pública exigirá deshacer las exenciones del impuesto sobre el combustible que se han prolongado hasta febrero y algunos recortes del gasto para compensar el paquete que aprobó el Congreso en diciembre. Se espera que el Gobierno anuncie esta semana nuevas medidas que podrían contribuir a apuntalar la confianza de los inversores a corto plazo”, destaca.
Impacto en el mercado
De acuerdo con Thierry Larose, gestor de Vontobel AM, estos acontecimientos probablemente inducirán un mayor grado de polarización política que podría, en el peor de los casos, afectar a la gobernabilidad del país si el clima social o económico se deteriorase mucho. “Esto podría acabar traduciéndose en una prima de riesgo estructuralmente más elevada para los activos brasileños”.
Sin embargo, el experto considera que la prima de riesgo adicional de Brasil ya está presente y es bastante elevada para los estándares de los mercados emergentes. Especialmente en los tipos locales (que incorporan tipos reales ex ante muy elevados) y en la renta variable (que presenta una alta rentabilidad por dividendo y múltiplos bajos). “A diferencia de lo ocurrido en EE.UU., en Brasil la condena ha sido unánime en todo el espectro político y ningún líder político de la oposición se ha mostrado dispuesto a apoyar a los saqueadores. Ni siquiera el propio Bolsonaro se atrevió a reivindicar su acción, a pesar de que lo hicieron en su nombre”.
La conclusión a la que llega Larose es que, aunque en las próximas horas y días se debe actuar con cautela, cualquier brote extremo de volatilidad debe verse como una oportunidad, ya que es probable que los inversores extranjeros se tranquilicen ante la fortaleza de la democracia brasileña y la capacidad de sus instituciones para mantener un nivel adecuado de ley y orden.
