Bruno Crastes (H2O AM) dimite del consejo de Tennor Holdings tras las acusaciones de conflicto de interés

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Natixis Global AM/ H2O

Ya pasó con  el caso GAM y más recientemente con el caso Woodford. Cada vez que surgen noticias de reembolsos acompañados de dudas sobre la liquidez de la cartera de un fondo de inversión aumenta el nerviosismo. Ahora el turno le ha tocado a la gestora H2O AM, afiliada de Natixis IM. Unas dudas que se están dejando sentir en la cotización de Natixis. Las acciones del banco de inversión francés cayeron un 10% el jueves cuando Morningstar manifestó su preocupación por la "adecuación y liquidez" de la asignación de bonos corporativos del fondo H2O. Las acciones cotizadas en París cayeron otro 2% el viernes, hasta los 3,31 euros.

Las dudas sobre H20 surgieron el miércoles cuando el diario británico Financial Times publicó una noticia afirmando que el H20 Allegro podría estar invertido en bonos ligados al financiero Lars Windhorts, que el diario calificaba de “empresario con una historia en problemas legales”, que podrían generar cierta controversia. Pero el casus belli se produjo cuando, apenas unas horas después de conocerse la noticia, Morningstar decidía poner el rating de Bronze que otorgaba al fondo bajo revisión “debido a las dudas que hay sobre la idoneidad y la liquidez de la parte de la cartera invertida en deuda corporativa”, afirma la analista Mara Drobescu en un comentario.

En la nota de Morningstar también se alude a la posibilidad de que dicha inversión incurra en un conflicto de interés, ya que recuerda que Bruno Crastes, el CEO de H20 AM fue nombrado recientemente miembro del comité de asesores de Tennor Holding, una de las compañías en las que Lars Windhorts ha tomado posiciones más recientemente.

El diario británico Financial Times recogía que en lo que va de trimestre se han producido reembolsos en los fondos de H20 por valor de 600 millones de euros. Se desconoce, sin embargo, qué parte de esta cantidad se ha producido tras conocerse el escándalo, aunque fuentes cercanas a la entidad apuntan a que no ha habido salidas significativas más allá de los rescates que se han producido como consecuencia de una recogida de beneficios tras los buenos resultados acumulados en el pasado por H20. Al fin y al cabo, su fondo H20 Allegro, que es sobre el que surgió la polémica, cuenta con más de 2.000 millones de euros en activos bajo gestión, y en lo que va de año acumula una rentabilidad superior al 10%, según los datos de Bloomberg.

Respuesta de Natixis IM

Apenas horas después de conocerse el informe de Morningstar, H20 trataba de tranquilizar a sus inversores con un comunicado. "Para que quede completamente claro, nuestra exposición a activos ilíquidos está limitada a entre el 5 y el 10% en cada uno de nuestros fondos por lo que la liquidez no es un asunto del que preocuparse. Tenemos una liquidez significativa y seguimos comprometidos con nuestros inversores a la hora de darles información actualizada y trasparente de todas nuestras posiciones", afirmaba. Y este escueto comunicado se ha transformado en otro mucho más extenso en el que, además de desgranar las posiciones concretas que tienen sus fondos en esos activos ilíquidos (4,3%, 9,7% y 8,3% en los fondos H20 Adagio, H2O Allegro, and H2O MultiBonds, respectivamente, estando disponibles el primero y el último para su venta en España) comunica también su dimisión al frente de Tennor Holdings.

También Natixis IM ha lanzado un mensaje de tranquilidad a los clientes . "Una información se ha publicado en la prensa sobre algunas inversiones de H20 AM. Esta información, que había sido transparentemente expuesta por H20, ha supuesto la suspensión del rating de uno de los fondos de la entidad por parte de Morningstar, que considera puede haber un riesgo de conflicto de interés, que es infundado. Estos elementos no tienen ningún tipo de impacto ni en la liquidez ni en el comportamiento de los fondos de H20 ", señalaba en el comunicado. Además, la gestora defiende que "no hay ningún tipo de problemas de liquidez para los clientes, que la posición en los activos de los que habla el diario es residual y que el investment case de H20 está claro".