El gestor y analista sénior de Vontobel destaca que su estrategia con foco en crecimiento con valor ha demostrado menor volatilidad y drawdowns que el mercado gracias a su enfoque en empresas con fosos competitivos sólidos.
La búsqueda de empresas de calidad ha experimentado una transformación significativa en los últimos años. La exposición a sectores tradicionales como los productos básicos de consumo ha dado paso a una mayor presencia en tecnología e industriales, donde se encuentran modelos de negocio más predecibles y con ingresos recurrentes.
Chul Chang, gestor del fondo Vontobel US Equity, con Rating FundsPeople en 2024, comenta que la estrategia de Vontobel de quality growth ha demosntrado consistentemente menor volatilidad y drawdowns que el mercado, gracias a su enfoque disciplinado en empresas con fosos competitivos sólidos y modelos de negocio predecibles.
Asegurando estabilidad sin depender de índices
Para Vontobel, la diversificación es un elemento central de su proceso de gestión. Chang explica que el enfoque agnóstico en cuanto a índices permite al fondo seleccionar empresas fuera de los típicos índices de referencia, como el S&P 500. “Alrededor del 10% de las compañías en nuestra cartera no pertenecen al índice de referencia”, comenta Chang, subrayando la amplitud de su universo de inversión.
Esta estrategia evita concentraciones de riesgo al considerar un mayor espectro de oportunidades, lo cual resulta en un portafolio menos volátil. “Nuestro enfoque busca empresas predecibles, de alta calidad, con bajas betas que suavicen el trayecto de la cartera”, añade Chang. La filosofía de Vontobel, enfocada en compañías con crecimiento sostenible y predecible, permite una menor exposición a fluctuaciones bruscas de mercado y un recorrido más estable para los inversores.
Reduciendo riesgos desde el inicio
Aunque los modelos de riesgo cuantitativo no integran el análisis central, Vontobel sí utiliza indicadores cuantitativos para filtrar empresas desde una primera etapa. Chang menciona que el proceso considera métricas estables, como el retorno sobre el patrimonio (ROE) y márgenes sólidos, que históricamente han mostrado ser un predictor de empresas resistentes.
“El riesgo está incrustado en cada uno de nuestros pasos de análisis”, señala Chang. Este enfoque cuantitativo no se centra únicamente en los números; también analiza la estabilidad del modelo de negocio y la competitividad, permitiendo así evaluar la predecibilidad de sus resultados futuros. Según Chang, esta integración brinda convicción en la selección de empresas sólidas y con buen crecimiento a largo plazo.
Adaptación en un entorno de cambio constante
La disrupción tecnológica ha redefinido dónde encontrar empresas de calidad. Chang destaca que la inteligencia artificial y otros avances han ampliado el abanico de sectores con modelos de negocio predecibles, especialmente en tecnología y suscripciones. Sin embargo, resalta que “no buscamos ser los primeros en adoptar nuevas áreas, sino encontrar modelos predecibles y sólidos”.
La evolución de la tecnología ha desplazado su enfoque hacia sectores industriales y tecnológicos, alejándolos de los productos básicos tradicionales, que enfrentan mayores riesgos de competencia. La disrupción, entonces, representa una oportunidad para encontrar nuevas fuentes de calidad en sectores antes considerados volátiles, alineando así su filosofía con tendencias emergentes sin sacrificar seguridad y previsibilidad.
Navegando la incertidumbre geopolítica
Frente a los desafíos geopolíticos y regulatorios, Chang asegura que la estrategia se centra en empresas con fosos competitivos lo suficientemente robustos para prosperar incluso en entornos adversos, como presiones externas y cambios en el marco regulatorio.
Sectores como tecnología y salud, donde la cartera mantiene exposiciones significativas, la fortaleza de los modelos de negocio permite a las empresas adaptarse a cambios regulatorios y políticos. Un ejemplo notable es UnitedHealth, que ha demostrado su capacidad para optimizar operaciones y ganar cuota de mercado incluso en condiciones desafiantes.
El enfoque agnóstico respecto a los índices de referencia ha permitido al equipo construir una cartera más diversificada, con aproximadamente un 10% de las posiciones fuera del índice de referencia. Esta flexibilidad, combinada con la disciplina en la selección de empresas de alta calidad, ha resultado en una cartera resistente y menor volatilidad que el mercado general.
