Cree en el valor añadido de los hedge funds en un mercado volátil
Citi Private Bank, la entidad de banca privada de Citi, ha publicado un informe sobre sus perspectivas de inversión para 2012, en el que afirma que, pese a las crecientes preocupaciones sobre la solvencia de algunas de las mayores economías del mundo, la crisis de deuda soberana en Europa y la desaceleración del crecimiento global, el actual escenario sigue ofreciendo oportunidades que sobresalen del negativo panorama.
“Desde el punto de vista inversor, cuanto peor sea la crisis y mayor la debacle de los mercados, más volátil será la reacción a cualquier solución”, afirma Richard Cookson, responsable de inversiones global. De ahí que aconseje cautela por ahora. “Si esos riesgos se materializan, pensamos que conducirán a oportunidades de inversión mucho más atractivas que las actuales”, afirma.
Éstas son algunas de las tesis del informe.
1. RENTA VARIABLE en un escenario de bajo crecimiento. El periodo de desapalancamiento llevará a un menor crecimiento económico y una mayor contracción en beneficios corporativos. “Como los márgenes están en altos niveles, creemos que los beneficios serán más dependientes de la demanda final que de iniciativas de eficiencia”, dice el informe, que recomienda apostar por compañías con estables y altos dividendos, y estable cuota de mercado. Por valoraciones, creen que las bolsas de Europa core y Japón son mejores que las de EEUU. En emergentes, hay valoracions mixtas, con la Europa emergene, Oriente Meido y África menos caros y Latam más caro y Asia, en un punto medio.
2. PRIMERO SEGURIDAD. Las incertidumbres podrían mantener el sentimiento de aversión al riesgo, según la entidad, lo que beneficiaría a los activos de renta fija de mayor calidad y la deuda de largo plazo más líquida. Por eso apuesta por crédito de emisores no financieros de EEUU y a largo plazo, donde los fundamentales son sólidos.
3. HEDGE FUNDS para mercados volátiles. En este contexto, la entidad de banca privada de Citi cree que los hedge funds seguirán ofrencido una gesitón activa y que aquellos gestores especializados en ciertos sectores, regiones o estilos “están mejor equipados para tener éxito”. Además, cree que los gestors long-short podrán seleccionar ganadores y perdedores cuando las correlaciones reviertan a su curso de largo plazo.
4. Una previsión para el MERCADO DE DIVISAS. En Citi Privat Bank esperan que el dólar se aprecie frente a otras divisas, sobre todo el euro, y las divisas emergentes y de naciones exportadoras. La libra esterlina podría hacerlo bien, así como el yen, según la entidad.
5. MATERIAS PRIMAS en un escenario adverso. El bajo crecimiento y la alta aversión al riesgo sugieren que la tendencia alcista de las commodities estará limitada. “Nos gustan las perspectivas de largo plazo para el oro. Con muchos bancos centrales comprometidos en expansión monetaria, la oferta de oro limitada y fija es una ventaja relativa”, afirma el informe.
6. Oportunidades en DEUDA DISTRESSED. Los próximos 4 años serán problemáticos para empresas que buscan formas de refinanzciar sus vencimientos. En EEUU y Europa, podrían darse oportunidades atractivas de inversión.
7. Primeras situaciones en INMOBILIARIOS. Los inversores que buscan una estrategia más conservadora han apostado por propiedades de alta calidad en distritos financieros y céntricos de ciudades como Beijing, Londres, Munich, New York, París y Sydney. Para los que quieran más riesgo, los mercados de crecimiento como Asia y Latinoamérica podrían generar retornos más atractivos frente a EEUU y Europa. Eso sí, Citi advierte de que los inversores deberían tener cautela pues el crecimiento adverso global podría tener influencia en estos activos.
