Los mercados asiáticos atraviesan un momento difícil. La fortaleza del dólar, las estrictas políticas monetarias de la Reserva Federal y la ralentización del crecimiento de China crean una mezcla de factores adversos de cara a 2023. "El principal riesgo para la renta variable asiática sigue siendo la política de covid cero en China y las implicaciones negativas que sigue teniendo en la economía", advierte Chris Chan, gestor del fondo con Rating FundsPeople New Capital Asia Future Leaders de EFG Asset Management.
Es probable que el debilitamiento del crecimiento económico en los mercados desarrollados también perjudique a las economías orientadas a la exportación, como Corea del Sur y Taiwán. Y volviendo a China, el sector inmobiliario lleva un tiempo con problemas y no muestra signos de mejora, con nuevas insolvencias en el extranjero en las últimas semanas y la venta de viviendas sigue siendo débil.
Pero en un horizonte de 12 meses, en vista de la relajación de las medidas anti-Covid, el potencial alcista de la renta variable del país del dragón es atractivo. "La relajación gradual de la política de contención de Covid, junto con las menores presiones inflacionistas en comparación con los mercados desarrollados crean un entorno favorable", señala el gestor. "Teniendo en cuenta los beneficios multiplicadores de esta posible relajación en áreas deprimidas como el gasto de los consumidores, el impacto en el mercado de valores chino podría ser significativo", afirma.
Tensiones entre Estados Unidos y China: también hay oportunidades
De fondo quedan las tensiones comerciales entre China y Estados Unidos y el enfrentamiento por el control de Taiwán. Según Chan, el aumento del riesgo geopolítico en la región genera grandes preocupaciones, pero también oportunidades de inversión en Asia. "Los proveedores surcoreanos de vehículos eléctricos, por ejemplo, están bien posicionados para suplantar a los proveedores chinos de vehículos eléctricos en la futura demanda estadounidense", explica. "India está viendo los beneficios en varios sectores manufactureros a medida que las multinacionales diversifican sus cadenas de suministro desde China", señala.
"Incluso en lo que respecta a la propia China, las crecientes tensiones con EE.UU. han acelerado el cambio hacia la localización en sectores como los componentes industriales y los semiconductores, creando más oportunidades de ganar cuota de mercado para muchas empresas chinas de acciones A", comenta. "Además, la desaceleración económica de China ha llevado al gobierno a aumentar el gasto en infraestructuras, especialmente en nuevos sectores como las energías renovables, que ofrecen fuertes impulsos de crecimiento anticíclico", continúa.
El gestor también ve bien posicionados a países como la India e Indonesia, que son los que actualmente experimentan un mayor crecimiento en comparación con el resto del continente, apoyados por economías domésticas robustas y una baja dependencia de las exportaciones. "La India, en particular, está viendo los beneficios de las políticas gubernamentales anteriores a la crisis, que han beneficiado a una amplia gama de sectores, como el inmobiliario, la construcción y la inversión pública y privada.
Últimos cambios en el New Capital Asia Future Leaders
En previsión de la inminente relajación gradual de la política de restricción de Covid en China, Chan está estudiando para la cartera de New Capital Asia Future Leaders las empresas que más podrían beneficiarse de dicha reapertura, por ejemplo en el sector de los viajes o en determinados ámbitos del consumo. También observa con interés las empresas del sector de las energías renovables en China, debido al aumento del gasto en infraestructuras.
En los últimos meses, el gestor ha evitado el sector de las tecnologías de la información en Corea del Sur y Taiwán debido a la rápida caída de la demanda y a la acumulación de existencias que se produjo como consecuencia de la elevada demanda anterior de productos de tecnología de consumo durante el periodo Covid. Sin embargo, Chan sigue estando positivo en cuanto a las tendencias nacionales en India e Indonesia. “En la India, nos gusta el sector de la banca privada, que ha seguido experimentando una aceleración del crecimiento a largo plazo debido a la reducción de los préstamos dudosos en medio de la mejora de las condiciones económicas", cuenta el gestor.
"El gasto de los consumidores sigue siendo saludable en las zonas urbanas y el mercado de la vivienda es sólido. A medida que aumenta el gasto público en infraestructuras, también favorecemos los valores de materiales de construcción, que se benefician de esta tendencia", concluye.
