Quedan apenas dos semanas para que el mundo asista a la gran cita electoral por excelencia, por el impacto que tiene en el resto del mundo: las elecciones presidenciales de EE.UU. Los votantes tendrán que elegir entre la vuelta del que ha sido quizá el presidente más polémico, Donald Trump o la continuidad de un Gobierno demócrata en manos de Kamala Harris, vicepresidenta actual que ha tenido un perfil muy bajo en esta legislatura. Pero, más allá de resultado, ¿realmente es éste un evento político lo suficientemente relevante como para mover el mercado?
Atendiendo a las respuestas dan los directores de inversiones o responsables de fondos de fondos de los productos perfilados con más patrimonio del mercado, lo que preocupa no es tanto quien ocupe el Despacho Oval los próximos cuatro años sino la senda del crecimiento, inflación y, sobre todo, de la deuda que se lleve a cabo bajo la nueva Administración.
"Las elecciones norteamericanas normalmente suele ser un evento que genera ruido y volatilidad, pero que finalmente pensamos el efecto a medio plazo será neutro para mercado por tanto no estamos realizando cambios estratégicos en cartera por este evento", explica Beatriz Catalán, directora de inversiones de Ibercaja Gestión y responsable de fondos como Ibercaja Gestión Evolución o Ibercaja Gestión Equilibrada.
No obstante sí han hecho cambios recientes en su asset allocation atendiendo al perfil económico que ahora presenta la primera economía del mundo. "Con un ciclo que comienza a desacelerarse suavemente y por otra parte está apoyado por una Reserva Federal que gradualmente va a continuar bajando los tipos de interés, nos posicionamos en sectores con cierto corte defensivo especialmente consumer staples, pero también sectores que funcionen bien con esa bajada de tipos de interés como es el sector inmobiliario".
Las coberturas como vehículo para reducir impactos
Jose María Yraola, responsable de multiactivos en BBVA AM, gestora de fondos como Quality Inversión moderada y Quality inversión conservadora, tampoco cree que las elecciones, independientemente de quien las gane, impacten negativamente en el mercado. "El posicionamiento de las carteras debe seguir su hoja de ruta habitual. Mantenemos carteras constructivas hacia activos de riesgo, aunque principalmente por el componente táctico y no tanto por el estratégico. Por ejemplo, en renta variable llevamos todo el año con exposiciones por encima del rango medio y en renta fija favorecemos el crédito de alta calidad, Además, mantenemos posiciones en activos emergentes tanto en renta fija como renta variable", afirma.
Eso a nivel general ya que también recuerda que sí hay algo del proceso electoral cuyo impacto en mercado preocupa: el fantasma de fraude electoral como ya pasó en 2020
"Podría generar incertidumbre hasta varias semanas después de las elecciones. Para cubrir este escenario de incertidumbre contamos con una pieza dentro del proceso inversor como son las coberturas sistemáticas que siempre están presentes en las carteras y recientemente hemos incorporado coberturas discrecionales con vencimiento diciembre, no solo por el tema de las elecciones americanas sino también por otros eventos geopolíticos como el conflicto en Oriente Medio o en Ucrania", afirma.
Eso a nivel general ya que también recuerda que sí hay algo del proceso electoral cuyo impacto en mercado preocupa: el fantasma de fraude electoral como ya pasó en 2020. "Podría generar incertidumbre hasta varias semanas después de las elecciones. Para cubrir este escenario de incertidumbre contamos con una pieza dentro del proceso inversor como son las coberturas sistemáticas que siempre están presentes en las carteras y recientemente hemos incorporado coberturas discrecionales con vencimiento diciembre, no solo por el tema de las elecciones americanas sino también por otros eventos geopolíticos como el conflicto en Oriente Medio o en Ucrania", afirma.
También están recurriendo a coberturas desde Santander AM en su gama de fondos perfilados.
Nerea Heras, Responsable de Fondos Core de la firma, que gestiona Santander Gestión Global Equilibrado y Santander Gestión Global Crecimiento, explica que "la incertidumbre en torno a las elecciones en EEUU, especialmente dado lo ajustadas que están las encuestas entre ambos candidatos y sobre el resultado de un Congreso dividido o no entre republicanos y demócratas, nos ha llevado a rebajar tácticamente nuestro nivel de apuestas".
Y matiza que "esta reducción la hemos llevado a cabo, entre otros, mediante apertura de coberturas sobre el S&P500, donde nuestros fondos tienen una mayor ponderación absoluta". Además, han optado por aprovechar la reciente apreciación del dólar frente al euro para cerrar una parte de esa posición alcista.
Neutralizar parte del riesgo en la bolsa americana
Por su parte, Diego Rueda, gestor del fondo Unifond Conservador de Unigest, la gestora de Unicaja, explica que si bien las elecciones per se no presentan grandes riesgos para su posicionamiento actual sí defiende que puede ser un buen momento para replantearse el riesgo que asumen en la exposición a renta variable.
"La idea que estamos valorando es neutralizar las carteras de renta variable para, de esta forma, no adoptar riesgos a la hora de valorar si gana uno u otro candidato", afirma. En la parte de renta fija optan por mantener las duraciones elevadas en EE. UU. "para reducir el riesgo en la cartera en el caso que se produzca un modo risk off en los mercados", asegura.
También desde KutxaBank Gestión invitan a mantenerse cautos en lo que se refiere a la bolsa americana.
"En el corto plazo mantenemos un posicionamiento cauto en lo que respecta a renta variable americana, dado que a medida que se acerque la fecha de los comicios es previsible un incremento paulatino de la volatilidad, con expectativa de que se mantenga en el tiempo si, tal y como se espera, la victoria es muy ajustada y originada en los resultados de un puñado de estados", explica Javier Egaña, Director de Inversiones de Kutxabank Gestión y responsable de fondos como KutxaBank Gestión activa rendimiento.
