Nordea es una gestora pionera en la inversión ISR. En 2007 estaban entre los 10 primeros signatarios de los UNPRI, los principios por la inversión responsable promovidos por las Naciones Unidas, que a día de hoy suscriben más de 1.800 instituciones. En 2008 lanzaron su primer fondo temático dedicado a temas ASG, el N1- Global Climate and Envronment Fund. Ahora bien, la ISR en Nordea no se limita a la inversión temática sino que permea la gama de todos los productos gestionados de la casa, en distintos niveles.
Como explica Cristian Balteo, especialista de producto de Nordea AM, “hay tres niveles de inversión responsable que se aplican a todos los fondos gestionados internamente”. En el nivel corporativo, que afecta a todos los productos, se aplica una política de engagement activa sobre aspectos ASG. Para las compañías con las que, por la naturaleza de su actividad, el activismo y la negociación no vayan a funcionar, hay una lista de exclusión a nivel corporativo, que hace que no se pueda invertir en ellas en ningún fondo, no sólo en los que pertenecen a la gama ISR. Esa lista incluye a las empresas que participan en el sector de armas nucleares, o las que obtienen más del 30% de sus ingresos por la minería de carbón, así como las relacionadas con prohibiciones emanadas de acuerdos internacionales, como la producción de bombas de racimo o las minas interpersonales. La exclusión corporativa también puede afectar a determinadas compañías por el cumplimiento insuficiente de diversos aspectos ASG.
Además del engagement y de la lista de exclusión corporativa, hay otro aspecto que afecta a todos los fondos y es que todos los gestores tienen acceso a información específica sobre el grado de cumplimiento de criterios ASG de las compañías en las que quieran invertir, para poder realizar una política de integración. MSCI es el proveedor de esta información.
Si estos tres criterios afectan al conjunto de los fondos gestionados internamente en Nordea, para la gama STARS se profundiza en la práctica de la ISR con filtros positivos y la aplicación del Best in Class.
La gama STARS
En esta gama de cinco fondos, Nordea va más lejor en la práctica de la ISR con una auténtica integración del análisis fundamental y el análisis ASG. El primer STARS se lanzó en 2011, el Nordea Emerging Stars Equity Fund, calificado como Blockbuster Funds People, y le siguieron el Nordic (2014), Global (2016), European (2017) y Swedish.
Combinando el análisis fundamental y el ASG, se realiza un rating de cada compañía, cuyo objetivo es identificar los riesgos sectoriales así como los específicos de cada una, en base a cinco pilares. El primero de estos pilares es el modelo de negocio, que tiene un peso del 30%, el segundo es la calidad del gobierno corporativo con un peso del 10%. Los tres restantes son ética del negocio, medio ambiente y responsabilidad social. La ponderación de cada uno de estos pilares es variable en función de la compañía a analizar, teniendo en cuenta a la materialidad de los riesgos claves, su impacto financiero y el impacto sobre la marca o la reputación de la compañía. Una vez ponderados los pilares, las compañías reciben una A, una B o una C. Los fondos de la gama STARS invierten en los que obtienen una A o una B con perspectivas de mejora.
Además, en los fondos de la gama STARS la práctica del activismo corporativo también se lleva un paso más allá ya que además de abarcar aspectos tradicionales como los riesgos operativos, financieros o la estrategia, o la evaluación de aspectos ASG, se amplía a la valoración a la alineación de las compañías con los ODS, ya que como señala Cristian Balteo, en Nordea se considera que las empresas más implicadas con el cumplimiento de los objetivos de desarrollo sostenible, serán más exitosas en el largo plazo.
Ya que como subraya el especialista de producto, uno de los objetivos de la gama STARS es “añadir valor mejorando las rentabilidades a largo plazo, invertir en ISR no tiene que suponer dejar dinero en la mesa”.
