El panorama de los fondos de pensiones globales está experimentando cambios significativos, según revela el último informe sobre "Los 300 Fondos de Pensiones Más Grandes del Mundo". Este estudio anual, realizado por el Thinking Ahead Institute, de WTW, en colaboración con Pensions & Investments, resalta tendencias interesantes que están moldeando el futuro de la gestión de activos a nivel global.
En un giro destacado, los activos bajo gestión (AUM) de los 300 fondos de pensiones más grandes del mundo alcanzaron la impresionante cifra de 226 billones de dólares en 2023, lo que marca un aumento del 10% respecto al año anterior. Este crecimiento radical se produce tras la caída del 12.9% sufrida en 2022. Los 20 fondos más grandes continúan dominando, representando el 42,1% del total de AUM, un ligero aumento desde el 41,5% en 2022. Este grupo experimentó un crecimiento aún más robusto, del 11,6% en 2023, superando el promedio general y consolidando su posición de liderazgo en el mercado.
Destaca el fuerte crecimiento en los últimos cinco años de algunos mercados, en especial los mercados emergentes, que han registrado un crecimiento medio anualizado de los activos de los fondos de pensiones en moneda local superior al de los fondos de pensiones de las economías avanzadas. Esto se debe en gran medida a su relativa madurez, reflejada en la combinación de activos y los niveles de cotización, con tasas de crecimiento superiores al 10%:
Factores detrás del repunte de activos
- Recuperación de los mercados financieros: tras un 2022 desafiante, los mercados de renta variable y renta fija experimentaron una recuperación significativa en 2023, impulsando los rendimientos de las carteras de los fondos de pensiones.
- Estrategias de diversificación efectivas: muchos fondos implementaron estrategias de diversificación más robustas, lo que les permitió mitigar riesgos y capitalizar oportunidades en diversos sectores y clases de activos.
- Adaptación a nuevas realidades económicas: los gestores de fondos demostraron agilidad al ajustar sus estrategias de inversión para hacer frente a la inflación persistente y las cambiantes políticas monetarias globales.
- Innovación en la gestión de activos: la adopción de tecnologías avanzadas y enfoques de inversión más sofisticados permitió a los fondos optimizar sus carteras y mejorar la toma de decisiones.
- Flujos de contribuciones estables: a pesar de los desafíos económicos, los flujos de contribuciones a los fondos de pensiones se mantuvieron relativamente estables, proporcionando una base sólida para el crecimiento.
Este giro no solo refleja la recuperación a corto plazo, sino que también subraya la importancia fundamental de los fondos de pensiones en el panorama financiero global. Con un crecimiento acumulado del 25,6% en el período 2018-2023, estos gigantes financieros continúan desempeñando un papel crucial en la gestión del ahorro para la jubilación a nivel mundial y en la configuración de los mercados de capitales globales.
Los fondos de pensiones soberanos y del sector público suman 152 fondos entre los 300 primeros y representan el 70,6% de los activos totales.
Tendencias geográficas y estructurales
- Dominio norteamericano con matices: a pesar de mantener una posición dominante, su participación disminuyó ligeramente al 44,2%, a cambio Europa y Asia-Pacífico aumentaron cuotas al 24,7% y 26,8% respectivamente
- La batalla de los sistemas de contribución (CD) o beneficio definido (BD): los fondos de BD siguen dominando, con un 60,8% de los activos, aunque los fondos de CD muestran un importante crecimiento del 15% en 2023.
- Asignación de activos: mientras que los fondos norteamericanos favorecieron las acciones (48,3% de su cartera), los fondos europeos y asiáticos muestran preferencia por los bonos (47,3% y 48,7% respectivamente).
- Auge de las inversiones alternativas: que alcanza, junto con el efectivo, el 22% en promedio para los 20 principales fondos.
- Internalización y externalización: se dan simultáneamente en segmentos de distinto tamaño, aunque se observa una creciente tendencia hacia la internacionalización entre los propietarios de activos más grandes. El objetivo es producir un mejor rendimiento neto de costos, lograr estrategias más específicas, mejorar la selección de gestores externos, así como implementar estrategias de inversión especializadas. Sin embargo, en el caso de los fondos medianos y pequeños, se evidencia una tendencia hacia la delegación a ICIO (chief investment officers externos), con un crecimiento significativo en los últimos años. Los AUM gestionados a través de esta estrategia alcanzaron un récord de 4,1 billones de dólares al cierre de 2023.
