Pioneer Investments atraviesa por un momento dulce en España. El año está siendo bueno para la oficina, con entradas netas desde enero de 500 millones de euros, lo cual ha elevado el patrimonio total de la entidad hasta los 3.500 millones. “Hemos seguido creciendo al ritmo al que lo habíamos venido haciendo durante los últimos años. Esto ha sido posible gracias a una amplia gama de producto que nos ha permitido posicionarnos como una entidad de referencia en todas las categorías”, explican en una entrevista con Funds People Almudena Mendaza, directora de Ventas de clientes de banca privada y distribución, y Teresa Molins, directora de Ventas de clientes institucionales. Pioneer Investments no es casa de un único producto. De hecho, su patrimonio está muy diversificado. El fondo que más pesa en el total de activos de la oficina –el Pioneer Funds Euro Aggregate- apenas absorbe el 20% del total.
Se trata de un fondo de renta fija muy premiado, consistente y de reconocido prestigio, por el que en la firma han seguido apreciando interés, así como por otros productos de renta fija de la gama. “Aunque a principios de año todo parecía indicar que el entorno sería difícil para la renta fija, hemos conseguido continuar creciendo en volumen en este segmento. La calidad de los equipos y los gestores ha sido determinante”, apuntan. En renta variable, la gestora está detectando un gran interés tanto por sus estrategias de renta variable europea como americana. “Los inversores se sienten más interesados por Europa aunque EE.UU. sigue siendo un mercado en el que estamos viendo entradas importantes a través del Pioneer Funds - US Fundamental Growth, fondo que está presente en muchas carteras. El interés en renta variable se centra en estrategias que aporten valor en términos de rentabilidad con drawdown contenidos”.
Según Mendaza, la preservación de capital ha vuelto a estar muy presente en el día a día de los inversores. “Está habiendo una reconsideración hacia qué invertir, con la búsqueda de temáticas que puedan comportarse mejor en periodos más volátiles, como estrategias más flexibles de retorno absoluto o multiactivos. El cliente está buscando otros productos a través de los cuales poder generar rentabilidad con protección de capital. Es el cambio más importante que hemos percibido en la industria”. En este sentido, el segmento por el que van a apostar en la oficina es por la gama de multiactivos, donde la entidad mantiene a nivel global 97.000 millones de euros en activos (45% del total gestionado), principalmente de clientes institucionales y de soluciones a medida. “Es donde estamos percibiendo un mayor interés y donde contamos con una gama muy atractiva. Se trata de una categoría en la que ha habido mucha concentración y el inversor busca diversificar”, afirma Molins.
“Un denominador común dentro de nuestras soluciones multiactivo que nos diferencia es pensar que una buena diversificación de una cartera no simplemente es diversificar activos, sino estrategias. Esta es nuestra máxima. Ahora hay que tener en cuenta no solo el riesgo a nivel retorno, sino también el de crédito y de liquidez. Nuestro equipo, formado por 80 gestores y más de 20 analistas, enfoca la gestión de una manera muy diferente, lo que les ha permitido hacerlo bien este verano”, apunta Mendaza. En lo que respecta a los fondos multiactivo long only, en la firma están apreciando especial interés por estrategias para un perfil conservador, concretamente el Pioneer Funds - Global Multi - Asset Conservative, producto mixto con objetivo de volatilidad de entre el 5 y el 7%. También por el Pioneer Funds – Global Multi Asset Target Income, producto cuya filosofía es la de generación de rentas.
En lo que hace referencia a las estrategias no direccionales, la gran apuesta de la oficina es el Pioneer Funds- Absolute Return Multi - Strategy (ARMS), fondo de retorno absoluto que –según afirman- sus clientes están seleccionando como alternativa a estrategias de retorno absoluto y long short?con el objetivo de diversificar por categoría y entidad gestora?. “Los asesores están buscando alternativas para que en las carteras de sus clientes no solo haya productos direccionales sino que también productos capaces de comportarse bien en periodos de corrección de los mercados. Es una tendencia que estamos viendo por parte de casi todos los selectores y distribuidores desde finales del año pasado, que se acentúa cuando hay un movimiento muy claro de volatilidad, como el vivido en agosto”, señalan. Se trata de un segmento en el que consideran muy importante diversificar a nivel de producto.
Según Molins, “hay algo que el cliente no perdona y es que el fondo no se comporte como debería hacerlo ante un entorno concreto. Ha habido selectores defraudados con la rentabilidad de algunos fondos que hay en el mercado. Se incluyen en el mismo saco estrategias muy diferentes. Algunas lo han hecho bien y otras no”. Para Mendaza, la clave está en la consistencia mostrada en periodos de fuerte corrección. “En banca privada el peso de las estrategias de retorno absoluto sigue siendo bajo, no llegando al 15% de media. La incorporación de estos fondos a la cartera es más lenta por una cuestión de entendimiento del producto porque se necesita más tiempo para ir viendo que efectivamente la información que recibes del fondo es consecuente con lo que hace. Tienes que saber no sólo cómo se gestiona el producto sino por dónde viene la rentabilidad. Esa labor de facilitar el entendimiento del producto es algo en lo que hemos hecho un especial esfuerzo”.
La sofisticación de los procesos de inversión en estrategias mixtas y de retorno absoluto ha derivado en un gama consistente de producto que ha hecho que el objetivo de la oficina de Pioneer Investments sea ganar cuota de mercado en este segmento y consolidarse como un actor de relevancia en este terreno. “Es un segmento en el que hay margen para crecer. Nuestra expectativa es que el 30% de los activos en Europa estén en fondos multiactivo y de retorno absoluto (categoría de multiactivo de Morningstar). La búsqueda de rentabilidad se ha vuelto más difícil tras las fantásticas rentabilidades ofrecidas por la renta variable y la renta fija durante los últimos años, lo que incrementará la demanda por mixtos y fondos de retorno absoluto, lo cual beneficiará a las firmas con un amplio abanico de soluciones”. Otro de los retos que se han fijado en la oficina es seguir penetrando en las redes comerciales. La entidad ha visto aumentar este año su base de clientes en más de 16.000, según datos de la CNMV.
