El volumen de la industria extranjera en España se divide en cinco segmentos de negocio: banca privada, fondos de fondos, institucional, banca personal y retail y sicav.
El negocio de las gestoras internacionales en España sigue su camino de crecimiento. A finales de 2020, las firmas extranjeras se quedaron al borde de los 277.000 millones de euros de patrimonio en España, frente a los más de 250.000 millones del año anterior, según el Barómetro de FundsPeople. Todo un récord que, año a año, continúan batiendo.
Al igual que en ejercicios anteriores, FundsPeople analiza el papel de las Instituciones de inversión colectiva extranjeras en la industria nacional de gestión de activos. Para comprender el negocio local de las firmas foráneas hay que descomponer su volumen por el tipo de cliente que invierte en sus vehículos. En España hay cinco pilares en los que recae el negocio de las gestoras internacionales: banca privada, fondos de fondos, institucional (pensiones y seguros), resto de segmentos de la banca (personal, minorista y plataformas de ejecución) y, por último, sicav.
Banca privada
Como en años anteriores, la banca privada se sitúa como el principal pilar del negocio de las gestoras internacionales en España. Más de 107.000 millones del volumen total se concentra en el segmento de altos patrimonios del sector financiero español. Estos datos, que se extraen del Ranking de Banca Privada elaborado por FundsPeople, demuestran que las gestoras extranjeras acompañan el buen desarrollo de las firmas de gestión y asesoramiento de patrimonios, las cuales cada vez utilizan más el vehículo extranjero para sus servicios dirigidos a grandes patrimonios (asesoramiento, gestión discrecional o comercialización). Frente al 39% actual, el pilar de la banca privada suponía, en 2019, el 37% del negocio total (89.000 millones).
Otra pata del negocio de las entidades internacionales, que se mantiene en la misma cuota que en 2019, son los fondos de fondos. El 29% del volumen de los fondos y ETF extranjeros está canalizado a través de estos vehículos, cuyo principal representante son los fondos perfilados. Concretamente, hay 81.332 millones invertidos en productos de gestoras extranjeras dentro de los fondos de fondos nacionales, frente a los 73.054 millones del pasado año, según las estadísticas trimestrales de la CNMV.
Por tanto, en el reparto entre la banca privada y los fondos de fondos, muestra un mejor desempeño la primera. Las gestoras internacionales han crecido un 20% en el segmento de altos patrimonios, frente al 11% en el segundo caso.
En este sentido, conviene destacar que los fondos de fondos son distribuidos tanto en la banca privada como en la banca personal o minorista. Por tanto, no se puede asignar este volumen a una tipología de cliente concreto, algo que sí ocurre con las sicav, un vehículo que se distribuye exclusivamente a clientes de banca privada.
En 2020 había 11.275 millones de euros de fondos y ETF extranjeros dentro de las sicav españolas, un 4% del patrimonio total que reúnen las gestoras internacionales en España, tal y como se refleja en las estadísticas trimestrales de la CNMV. Al igual que los fondos de fondos, mantienen la cuota que representan sobre el total respecto al año anterior. No obstante, casi el 42% del patrimonio de las sicav nacionales, que cerraron el 2020 justo por debajo de los 27.000 millones, se invierte en este tipo de vehículos.
Las sicav se pueden analizar desde una doble perspectiva: como IIC o como vehículo de banca privada. En el primer caso, de sumarse al patrimonio que ya hay en fondos de fondos, habría 92.607 millones de euros de las IIC españolas invertidos en IIC extranjeras. En el segundo, hasta 118.500 millones de la banca privada estaría en fondos internacionales.
Un escalón más abajo, en la banca personal y minorista y las plataformas puras de ejecución, el año terminó con más de 28.000 millones de euros invertidos en vehículos extranjeros, una cifra algo por debajo a la del año anterior, que superaba los 33.600 millones, según las estimaciones realizadas por FundsPeople. En cuota, bajan del 13% del negocio total de las Instituciones de Inversión Colectiva extranjeras en España, al 10% de 2020.
Por último, las firmas internacionales atesoran más 48.000 millones de euros en el segmento institucional. Dentro de este grupo, se tiene en cuenta la exposición a fondos internacionales de las compañías aseguradoras, sus productos y los planes de pensiones nacionales. Según datos publicados por la Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones (DGSFP), el reparto sería: unos 31.500 millones en planes de pensiones (en torno al 26% de su patrimonio total), unos 9.000 millones en unit linked y casi 8.000 millones en otros productos de seguros. Un año atrás, el segmento institucional también representaba el 18% del negocio total de las gestoras extranjeras en España.
Además, en los últimos años las firmas españolas han potenciado los mandatos, un formato de colaboración con las gestoras internacionales, que también está impulsando su crecimiento en España. Este contrato de gestión delegada o de asesoramiento de inversiones de los fondos españoles es un negocio que, según los datos analizados por FundsPeople, suponen un extra de patrimonio para las firmas internacionales en España de 14.000 millones. Esta cifra lleva el volumen de negocio de las gestoras extranjeras en España hasta casi los 291.000 millones de euros en diciembre en 2020.
Totales
Con estos números podríamos concluir que los españoles tienen invertidos en diciembre de 2020 unos 551.000 millones de euros en fondos, por la suma de los casi 277.000 millones en IIC internacionales de grupos globales y los 274.000 millones en fondos nacionales.
Sin embargo, a este dato habría que descontarle los 81.332 millones que invierten los fondos de fondos nacionales en vehículos internacionales, con lo que quedarían cerca de 470.000 millones de patrimonio neto invertido en fondos en España.
¿Y si incluimos pensiones? El mismo ajuste se puede aplicar para saber qué volumen hay localmente en gestión de activos, teniendo en cuenta fondos, sicav y pensiones. Para llegar a este dato habría que considerar por completo los 277.000 millones de los fondos internacionales en España y descontar la exposición de fondos, pensiones y sicav españolas a estos vehículos internacionales. De esta manera, se contarían 193.000 millones netos en fondos nacionales, 15.661 millones netos en sicav y 89.775 millones netos en pensiones, que llevarían a una cifra total de 575.403 millones.
Además, habría que hacer un último cálculo ya que los fondos, sicav y planes de pensiones españoles también invierten en IIC locales. Casi 8.600 millones en el caso de los fondos, más de 1.200 millones en las sicav y algo más de 3.600 millones en las pensiones. Restando estas duplicidades, el total invertido por los españoles en inversión colectiva (fondos, sicav y planes de pensiones) ascendería a 562.003 millones de euros en diciembre de 2020.