Los fondos temáticos están adquiriendo una cada vez un mayor protagonismo en las carteras de los inversores españoles, donde su peso tiende a aumentar. Algunos de ellos cuentan ya con la calificación Blockbuster Funds People, que les acreditan como productos con más de 100 millones de euros en activos en el mercado español. Uno de ellos es el Pictet Water, fondo de Pictet AM que invierte en una temática muy de moda: el agua. Según explica Philippe Rohner, cogestor de esta estrategia, del total de agua disponible en la tierra sólo 3% es dulce y de ese porcentaje tres cuartas partes no son utilizables o están contaminadas.
La ONU estima que 2,5 billones de personas –más de un tercio de la población– vive sin saneamiento básico y 748 millones no tienen acceso apropiado a agua potable. Tanto es así que la inadecuada infraestructura causa la muerte de millones de personas cada año por enfermedades. Un café requiere 140 litros de agua hasta que llega a ser consumido, una naranja 50 litros, un kilo de carne vacuna 5.000 y una fábrica de microchips 400.000 de agua destilada/hora. Para 2050 el consumo entre agricultores y municipios se habrá multiplicado por tres y en las industrias por dos. Además, casi la mitad de la población vive en las ciudades, cerca de 4.000 millones de personas.
Un problema que afecta a los países desarrollados
Alexandre Jeanblanc, especialista de inversiones en BNP Paribas AM, recuerda que la cuestión de la escasez de agua parecía, hasta hace poco, algo que atañía principalmente a los países pobres o a aquellos en vías de desarrollo. Sin embargo, las extremas condiciones de sequía en California desde 2010 a 2015, las restricciones de agua en Francia en el verano de 2017 o el estrés hídrico que sufren países como España o Italia muestran que los países desarrollados no se libran de un problema que –según el experto- es especialmente grave en las grandes ciudades.
“La situación en Roma, que una vez fue conocida como la reina de las aguas, sufrió este verano una de las peores crisis de suministro de agua. La excepcional sequía que golpeó a todo el Mediterráneo fue agravada por la situación de las infraestructuras encargadas de la gestión y aprovisionamiento del agua”, afirma. Uno de los problemas radica en el agua que se pierde por la mala situación de las infraestructuras. Según la asociación de consumidores Codacons, en Roma se produjo una fuga de cerca del 45%, comparado con la que sufrió París, que fue de sólo el 10,4%.
Para Rohner, todo ello significa que la oferta puede reducirse con el cambio climático y de los patrones pluviales, desaparición de glaciares y cambios de los cursos de los ríos. De momento, 2,3 billones de personas han mejorado su acceso a agua potable entre 1990 y 2012. La ONU ha propuesto para 2030 el acceso universal, equitativo y asequible a agua potable segura y saneamiento. Es uno de los objetivos del desarrollo sostenible, pero hay que tener en cuenta que la cobertura universal requiere una inversión equivalente al menos al 0,1% del PIB global.
De acuerdo con las estimaciones del Banco Mundial, la renovación de las existentes infraestructuras de agua en el mundo podría costar 114.000 millones de dólares al año, sin contar los costes normales operativos y de mantenimiento. Puesto que el agua se convierte en un bien raro y caro, esta cifra solo puede incrementarse bruscamente en los próximos 15 a 20 años. Tanto Pictet AM como BNP Paribas AM coinciden en que las compañías del sector del agua están muy bien situadas para beneficiarse de estos flujos de inversiones excepcionales. Ambas entidades apuestan en sus fondos por invertir en empresas innovadoras que ofrecen soluciones en áreas entre las que se incluyen la infraestructura del agua.
La estrategia del fondo estrella en España
El fondo estrella del agua en España es el Pictet Water. Es el producto que tiene un mayor volumen de activos en el mercado español. Se trata de una estrategia que actualmente mantiene un equilibrio entre sectores defensivos y los más sensibles al ciclo económico. El gestor ve valor en Reino Unido y Europa, pero también riesgo regulatorio que vigilar, muy especialmente en Reino Unido. También siguen de cerca los esfuerzos de reconstrucción en EE.UU. tras los huracanes con vistas a adiciones selectivas en tecnológicas y continúan buscando valor en tecnológicas europeas y concesiones de emergentes. “Con la catastrófica temporada de huracanes la atención de los inversores se ha desplazado, no por primera vez, al clima y a catalizadores que respaldan el argumento del fondo”, explica Rohner.
El cogestor de la estrategia espera algo de distorsión en la cadena de suministros o daños en instalaciones en algunas de empresas en cartera, si bien considera que el margen de mejoras de beneficios con los esfuerzos de reconstrucción pueden proporcionar un impulso favorable durante el cuarto trimestre y también en 2018. “Algunas de las empresas de tecnologías hídricas más caras, particularmente de Estados Unidos, verán moderarse sus múltiplos de valoración, lo que nos proporcionará oportunidades. Además, las valoraciones siguen atractivas en Europa y emergentes, en particular en abastecimiento de agua”, concluye el experto.
