Quedan pocos días para la tercera edición de los FundsPeople Awards, que se celebran este jueves 6 de febrero. En esta ocasión repasamos a los candidatos a los FundsPeople Awards en la categoría de Mejor Equipo de Asset Allocation y Multiactivos de gestora nacional. Están nominados: BBVA AM, CaixaBank AM, March AM, Santander AM y Unigest.
Conoce a los candidatos a los FundsPeople Awards en la categoría de Mejor Equipo de Asset Allocation y Multiactivos de gestora nacional

Pie de foto: Equipo de Asset Allocation BBVA AM.
Las tres cosas que debe tener un buen equipo de asset allocation
Lo primero y más importante es el equipo. Un grupo de personas con un objetivo común y con las capacidades técnicas y habilidades personales más adecuadas. Personas motivadas, persiguiendo la excelencia, y disfrutando del trabajo de ofrecer la mejor solución de inversión para nuestros clientes. Muy importante también, el definir y asumir una filosofía de inversión que se articula a través de un proceso inversor homogéneo. En nuestro caso, foco en la disciplina, en objetivar la toma de decisiones y en implementar principios de behavioral economics.
Finalmente, la importancia de pensar en grande. Tener ambición por aprender, por implementar las mejores prácticas de la industria, por desarrollar nuevas herramientas, por plantearse objetivos retadores.
Cualidades que buscáis en nuevos profesionales, ¿cómo deben ser vuestros compañeros?
Dentro de los skills técnicos, buscamos profesionales con formación específica en finanzas, como titulados o candidatos a CFA, y cada vez es más importante dotarse de perfiles con habilidades cuantitativas, con mentalidad matemática y capacidades de programación. Por supuesto, es esencial también el tener buenas habilidades personales, como la capacidad de trabajo en equipo y de comunicación efectiva, humildad para entender lo que no se conoce y voluntad para aprender, así como asertividad y espíritu crítico.
¿Cómo se estructura el equipo?
En el equipo de Asset Allocation (AA) gestionamos casi 60.000 millones de euros en vehículos de AA, desde fondos de fondos a carteras de gestión discrecional, pasando por fondos de pensiones corporativos e individuales, pólizas de seguros, EPSV, Sicavs y vehículos portugueses y luxemburgueses. El equipo se estructura en función del tipo de cliente que invierte en nuestros vehículos:
- El equipo más importante en términos de patrimonio es el Multi-activo, liderado por Jose Yraola, donde gestionamos el core de nuestras soluciones retail, los fondos de inversión y de pensiones perfilados.
- Para gestionar la delegación por BBVA de su servicio de Carteras de Gestión Discrecional para banca personal y banca privada, contamos con el equipo liderado por Ernesto Cañedo-Arguelles, que también coordina al equipo local de gestión de carteras de Portugal.
- Siguiendo con los clientes de patrimonios más elevados, tenemos al equipo de Wealth Solutions, con Nacho Aguilar al frente, donde ofrecemos soluciones personalizadas y con un alto componente relacional.
- Otro área con un fuerte componente relacional es de Asset Allocation Institucional, donde gestionamos los vehículos de cliente institucional, principalmente planes de pensiones de empleo y otros vehículos de previsión social, y que lidera Toni Hernández.
- El equipo de Investment Solutions que lidera Maitane Goikoetxea, es el que está especializado en ofrecer soluciones de inversión más originales o en el que se gestiona contra un margen y no contra una referencia. Entre otros, vehículos de ciclo de vida para cliente retail, soluciones de primas de riesgo alternativas, retorno absoluto. Asimismo, este equipo concentra nuestras capacidades de diseño de soluciones de construcción de cartera personalizadas como Alex o Medea.
- Finalmente, el equipo que gestiona nuestra exitosa estrategia de inversión multi- temática de fondos de fondos de renta variable, co-liderada por María Seco y Javier Galar.
A pesar de que son seis equipos independientes, todos ellos comparten la misma filosofía y proceso inversor, adaptada eso sí a las peculiaridades de los vehículos que gestionan. Además, le damos mucha importancia a que actuemos como un equipo, y para ello constituimos grupos de trabajo transversales en los que participan miembros de las seis áreas y que se encargan por ejemplo del diseño de modelos de toma de decisiones en los diferentes activos, análisis de la decisión de implementación activa/pasiva, mercados privados, priorización de las necesidades de catálogo de nuevos fondos. Nos apoyamos asimismo en otros equipos de inversión de BBVA AM, en aquellas capacidades que se encuentran mejor cubiertas por especialistas, como es el caso de la implementación de carteras modelo en directo de bonos de gobierno o corporativos y de acciones europeas. Del mismo modo nos apalancamos en los equipos de Ejecución, Estrategia Global y de Sostenibilidad para perfeccionar la implementación y la obtención de inputs para nuestro proceso inversor. Y como no, nos servimos también de todas las capacidades de análisis, selección y due diligence de Quality Funds para nuestras inversiones en fondos, ETFs y mercados privados. Por último, al ser la de Asset Allocation un área global, no conviene olvidar la necesidad de coordinación y monitorización del proceso inversor con otras geografías y equipos locales del grupo, principalmente y por su mayor importancia, con el de México.
¿Cómo ha cambiado tu sector en los últimos años y cómo prevéis que evolucione en España?
Son muchos los cambios que estamos viviendo en la función de inversiones en la última década, empezando por la creciente importancia que ha asumido en la industria la función de asset allocation y de construcción de carteras a la hora de ofrecer soluciones de inversión a los clientes. Me enorgullece constatar que en muchas de estas tendencia hemos sabido liderar su implementación en España, por ejemplo en la importancia de diseñar un proceso de inversión homogéneo para las diferentes soluciones de inversión, en el foco en mejorar la toma de decisiones aplicando principios de economía conductual, en apalancarse en el uso de la tecnología y de skills cuantitativos, en la importancia de implementar de forma eficiente en cada clase de activo mediante el uso de mandatos activos o a través de la gestión pasiva cuando ésta es más favorable, en la introducción de mercados privados en los vehículos o en la incorporación de estrategias líquidas poco correlacionadas con las primas de riesgo tradicionales.
Para los próximos años se consolidarán aún más todas estas tendencias, sin olvidar la necesidad de ofrecer soluciones sostenibles de calidad a aquellos clientes que así lo demanden. Pero el mayor desafío vendrá de nuevo por saber beneficiarse de los avances que la tecnología nos ofrece, y en particular de la Inteligencia Artificial, que cada vez van a tener más influencia en cómo tomamos las decisiones de inversión.
1/5Pie de foto: Jorge Hernández, director Investment Solutions de CaixaBank AM.
Las tres cosas que debe tener un buen equipo de asset allocation y multiactivos en España.
Primero, debe tener una cultura de equipo adecuada, con respeto, comunicación abierta y colaboración. En segundo lugar, debe disponer de un alto conocimiento técnico - bien por disponer de una gran experiencia en gestión, adquirido por formación, o ambas. Por último, debe ser un equipo hábil que entienda las oportunidades tácticas que proporciona el mercado. Es importante entender el contexto estratégico, pero sin casarse con él, separando al ego de la opinión y siendo humilde en la convicción.
Cualidades que buscáis en nuevos profesionales, ¿cómo deben ser vuestros compañeros?
Buscamos principalmente a profesionales que tengan interés en los mercados financieros, con mentalidad de crecimiento y ganas de dedicar tiempo a la formación continua. Es muy importante que les guste trabajar en una cultura colaborativa, diversa y basada en el respeto mutuo. Trabajar en una entidad líder en el sector como CaixaBank Asset Management permite a los nuevos profesionales más jóvenes trabajar con las mejores herramientas de gestión, aprendiendo de profesionales de referencia con una gran experiencia y cualificación. Las últimas incorporaciones añaden diversidad tanto por su procedencia como por el manejo de herramientas de trabajo y de la información.
¿Cómo se estructura el equipo?
Estamos formados por tres equipos: un equipo de gestión de carteras de fondos DPM España, liderado por Luis Quesada, que gestiona las Carteras Master (Banca Premier) y Core Master (Asesoramiento Independiente), un equipo de Fondos de Banca Privada y Soluciones de Impacto (Fondos Mixtos, Fondos Gestión y Soluciones de Impacto) liderado por Fernando Gómez, y un equipo de soluciones cuantitativas denominado Risk Budgeting liderado por Carlos Gallo, que gestiona tanto fondos de retorno absoluto como el Diversificado Dinámico, fondos de coberturas sistemáticas como Core Master y soluciones de gestión discrecional para el Banco de Luxemburgo.
¿Cómo han cambiado los equipos de asset allocation / multiactivos en España en los últimos años y cómo prevéis que evolucionen?
El cambio principal en los equipos de asset allocation es el empleo de herramientas de gestión. Las herramientas tradicionales han evolucionado, incorporando capacidades de cuantificar los factores que afectan al mercado de forma más objetiva. Además, los propios modelos de gestión y asignación del riesgo han evolucionado también, permitiendo que el gestor asigne capital a cada idea o apuesta de forma más efectiva.
Los vehículos con los que implementan las ideas de inversión son mucho más eficaces y baratos gracias a la tecnología que permite gran escalabilidad en la gestión de carteras, mejora de liquidez y comisiones. La tecnología ha permitido además desarrollar sistemas de implementación mucho más rápidos y con muchos controles, minimizando de forma muy real el error operativo. En los últimos diez años, la mayor divulgación de la psicología de la toma de decisiones ha favorecido que los gestores gestionen con mayor habilidad al ser mucho más conocedores de sus sesgos conductuales a la hora de tomar decisiones de gestión en las carteras y fondos.
En los próximos años el análisis de las tesis de inversión, análisis de sentimiento y comunicación de las decisiones de inversión cambiarán de forma irreversible. De buscar respuestas a formular preguntas de forma correcta, o de buscar datos a valorar el sentimiento.
2/5Pie de foto: Carlos Ruiz, director de Inversiones de March A.M.
Las tres cosas que debe tener un buen equipo de asset allocation y multiactivos en España.
Para March A.M. las 3 cosas que debe tener un buen equipo y las que creamos que resultan de valor añadido para nuestros clientes son:
- Cercanía y transparencia: el equipo de gestión de March AM es un equipo experimentado con un profundo conocimiento de los mercados, siempre dispuesto a atender a cualquier cliente e informarle sobre la evolución de nuestros fondos y lo que podemos esperar de ellos según el entorno de mercado.
- Binomio rentabilidad-riesgo: a través de la gestión activa, nuestra filosofía de gestión combina la creación de valor a largo plazo con la protección del patrimonio.
- Convicción en las posiciones que componen nuestras carteras: somos una gestora nicho especializado en vehículos de Coinversión, temáticos, perfilados y gestión personalizada (DPM). Nos enfocamos en la asignación táctica de activos y la selección de valores buscando resultados a medio y largo plazo.
Cualidades que buscáis en nuevos profesionales, ¿cómo deben ser vuestros compañeros?
A la hora de incorporación de nuevos profesionales, sobre todo cuando se trata de recién licenciados, contamos con el programa Talento de Banca March. Se puso en marcha en 2013 y hoy el 14% de la plantilla del Grupo ha salido de sus filas. Para la gestora, buscamos profesionales con conocimientos de mercados, jugadores de equipo, con habilidades tecnológicas y de comunicación, y que encajen en los valores de la casa (integridad, compromiso, ambición y esfuerzo). Estos profesionales se incorporan al Grupo Banca March, que se ha configurado como la mejor escuela de formación de gestores de banca privada y asesoramiento a empresas y se consolida como uno de los mejores lugares para trabajar en España, con un modelo de gestión de talento sustentado en la especialización y la formación, con una inversión por empleado que triplica la media del sector.
¿Cómo se estructura el equipo?
Está formado por un CIO (Carlos Ruiz Antequera) y por equipos de gestores especializados en Renta Variable, Renta Fija, Sicav y DPM, fondos perfilados y Endowments. Además, dentro del equipo de gestión contamos con un responsable de Sostenibilidad. Hay una comunicación constante para facilitar el intercambio de ideas y conocimientos. A nivel formal, el comité de inversión revisa la estrategia, perspectivas de mercado y el comportamiento de los productos.
¿Cómo han cambiado los equipos de asset allocation/multiactivos en España en los últimos años y cómo prevéis que evolucionen?
Los equipos de gestión han tenido que adoptar el uso de nuevas tecnologías, adaptarse a los requisitos de la inversión sostenible, a la mayor regulación y a la exigencia de ofrecer una óptima experiencia del cliente. De cara al futuro creemos que estos temas van a ir en aumento. Prevemos una mayor integración tecnológica, inversión más especializada y menos generalista. En cuanto a las carteras, seguirá avanzando el enfoque en ESG y esperamos que haya en este campo métricas más en el sector para ayudar a los clientes a entender mejor la inversión sostenible.
3/5Pie de foto: equipo de Asset Allocation de Santander AM.
Las tres cosas que debe tener un buen equipo de asset allocation y multiactivos
Dentro de las características más relevantes que debe tener un buen equipo de multiactivos, señalaríamos las siguientes:
- Contar con un robusto proceso de inversión en el que se integre un exhaustivo control de riesgos.
- Ser metódico en la toma de decisiones y mantener la calma tanto en momentos adversos como demasiado favorables.
- Abrazar el aprendizaje continuo y con especial atención a los errores.
Cualidades que buscáis en nuevos profesionales, ¿cómo deben ser vuestros compañeros?
En el equipo contamos con todo tipo de personalidades. Desde el vigoroso y directo, el empático y creativo, el perseverante y paciente, hasta el riguroso y perfeccionista. Pero si hay algo común en todos, y es lo que buscamos en los nuevos miembros, es, sin duda, el respeto por las opiniones de los demás, anteponer el bien común al individual, la búsqueda de colaboración con el resto de los equipos y, especialmente, la amabilidad con todos y en cualquier situación. Se sobreentiende, efectivamente, que todo nuevo miembro debe tener una sólida formación financiera y cuantitativa.
¿Cómo se estructura el equipo?
Somos un equipo con extensa experiencia y multidisciplinar, por lo que hay miembros que tienen un foco más intenso en ciertas funciones, ya sea portfolio construction, control o riesgos, así como en ciertos activos, desde renta fija, renta variable, derivados, etc… Lo que es fundamental es que los resultados de todos los productos son responsabilidad de todos los miembros. Esta es la mejor manera de que todos nos impliquemos a lo largo de toda la “cadena de montaje”. A esto se añade la colaboración directa e indirecta con diferentes equipos en el área de Inversiones y Riesgos de Santander AM, que nos aportan su conocimiento y nos nutren de ideas. Lo que buscamos, en resumen, es explotar al máximo las cualidades de un equipo de alto rendimiento.
¿Cómo ha cambiado tu sector en los últimos años y cómo prevéis que evolucione en España?
El auge de los fondos multiactivos comenzó en aquellos años en los que se dejaron de remunerar los depósitos y la renta fija no ofrecía apenas rentabilidad, lo que permitió captar el interés de los clientes y mostrar las bondades de la diversificación. El incremento de la competencia llevó a la industria a la búsqueda de subyacentes eficientes, a dedicar más recursos a una distribución top-down de los activos y a una mayor sofisticación de los equipos gestores de estos productos. La gestión de riesgos idiosincráticos ha creado un uso muy extendido de productos derivados en este sector, lo que hace más necesaria la gestión de estos productos por un equipo profesional. En el futuro creemos que los clientes seguirán demandando estas soluciones integrales de inversión con una eficiencia de costes aún mayor.
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Pie de foto: Miguel Castells, director de inversiones, y Diego Rueda, responsable de gestión de fondos.
Las tres cosas que debe tener un buen equipo de asset allocation y multiactivos.
En primer lugar, el equipo debe tener un enfoque global. Nos referimos a que debe de intentar abarcar la mayoría de activos: renta fija, renta variable, materias primas, divisas, etc., y entender, en la medida de lo posible, la geopolítica y cómo afecta a los mercados. En segundo lugar, es importante que tenga un sesgo cuantitativo. El equipo debe de ser capaz de determinar cómo se correlacionan unas posiciones con otras para de esta forma estimar de la manera más aproximada posible tanto la rentabilidad como el riesgo de las carteras.
Por último, el equipo tiene que conocer el perfil del cliente al que va dirigida dicha asignación de activos, ya que no es lo mismo un cliente de un perfil arriesgado que aquel que es más conservador.
Cualidades que buscáis en nuevos profesionales, ¿cómo deben ser vuestros compañeros?
A nivel técnico, las cualidades que buscamos en los nuevos profesionales es que sean capaces de adaptarse a la filosofía del grupo y que aporten nuevas ideas que se complementen o incluso que puedan llegar a sustituir a las ya implementadas. Estas ideas van desde nuevas formas de entender los mercados, nuevas herramientas de gestión o nuevos procesos en la toma de decisiones.
A nivel personal, buscamos profesionales con capacidad de adaptación, con un alto control del riesgo, que sean buenos compañeros y con ganas de trabajar y ayudar al equipo en la toma de decisiones.
¿Cómo se estructura el equipo?
El equipo gira en torno a un Comité de Inversiones en el que están todos los miembros del Departamento de Inversiones. Este departamento está formado por 10 personas, divididas en renta fija, renta variable y multiactivos. Dentro del Comité de Inversiones se determinará la visión anual, plasmándose un asset allocation que se irá revisando trimestralmente, aunque pueden darse cambios tanto en las reuniones mensuales como en las semanales, dependiendo del comportamiento de los mercados. En este sentido, se analizan las ideas presentadas para determinar entre todos los miembros del departamento, para determinar si son adecuadas para las condiciones de mercado de ese momento. Esta visión se dibuja en un cuadro de mandos tanto a nivel estratégico, largo plazo, como táctica más de corto plazo
El departamento de multiactivos es el encargado de implementar la visión del Comité de Inversiones en los fondos de esta tipología. Es importante que sea capaz de adaptar las decisiones a los niveles de riesgo de cada fondo.
Cabe destacar que dentro del departamento tenemos un área específica de ESG que valora en todas las reuniones periódicas la idoneidad de las decisiones en temas medioambientales, sociales y de gobernanza.
¿Cómo ha cambiado tu sector en los últimos años y cómo prevéis que evolucione en España?
La evolución del sector en los últimos años ha sido radical, tanto por la aparición de nuevos activos, como los ETF tanto pasivos como activos o los activos ilíquidos, como por la aparición de nuevas herramientas de gestión en las que el papel es más cuantitativo. De esta manera se intentan evitar decisiones subjetivas o influenciadas por relaciones personales.
Para los próximos años, es previsible que se mantenga la tendencia de cambios actuales y además va a ser clave la búsqueda de activos más baratos, aunque será necesario el combinar esta reducción de costes con la rentabilidad en las carteras.
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