En apenas un par de semanas los periódicos han pasado de hablar de un rebote bursátil que permitía incluso que el S&P 500 se pusiera en positivo en el año a hacerlo de las fuertes caídas que si no anulan, sí cuestionan la sostenibilidad de las alzas vistas en bolsa en los últimos días. Estos bruscos movimientos de los mercados se han visto recogidos en los índices que miden la volatilidad de los mismos y, a falta de conocer que implica la nueva normalidad a nivel social, lo que parece claro es que la nueva normalidad del mercado será la de moverse de manera brusca tanto al alza como a la baja al calor también de lo volátil que es el sentimiento del inversor en esta momento.
Existen varios índices que miden precisamente esa volatilidad de mercado. Quizá el más conocido sea el VIX Index. La Chicago Board Options Exchange (CBOE) contrató en los años 90 a al profesor Robert Whaley para desarrollar específicamente un índice que midera mide la volatilidad esperada en los próximos 30 días en la bolsa estadounidense. Es el VIX y lo que mide es la volatilidad esperada a 30 días sobre las opciones sobre las acciones que componen el S&P500. Es decir, mide la volatilidad futura no la del presente. Esa volatilidad implícita suele ser superior a la real ya que se produce porque los inversores están hoy dispuestos a pagar primas elevadas hoy para asegurarse la cobertura de sus carteras pensando en el futuro. Según CBOE, este indicador se ha movido entre un máximo de 85 puntos y un mínimo de 11. Hoy cotiza en niveles de 34 puntos.
Fuente: CFA Institute
El Vix es el índice del miedo más conocido hay otros muchos. De hecho, la propia CBOE cuenta con muchos más índices del Vix sobre diferentes índices bursátiles y a distintos plazos como se puede consultar en su web (http://www.cboe.com/products/vix-index-volatility/volatility-indexes).
El mercado europeo también tiene su equivalente en índices de volatilidad. El más conocido es VDAX, creado por Deutsche Börse y Goldman Sachs para medir la volatilidad de los derivados de las acciones que cotizan en el DAX y determinar así la volatilidad implícita a 30 días. E incluso en el año 2018, BME creó también dos índices para medir la volatilidad implícita de las de las opciones del Ibex 35. Uno de ellos es el VIBEX, que mide la volatilidad implícita de las opciones de IBEX 35 a 30 días exactos y otro es el SKEW30, que es la diferencia de volatilidad entre opciones de precio de ejercicio un 5% por debajo y un 5% por encima del activo subyacente también a 30 días a vencimiento.
Aunque la volatilidad en la renta variable es de la que más se suele escribir y la que más analizan los profesionales de la inversión, el mercado de renta fija también tiene su propio indicador de volatilidad. En concreto, según explicábamos en este artículo , existe un índice llamado Merril Lynch MOVE Index, el equivalente en los bonos al VIX en las acciones ya que mide la volatilidad de las opciones de los bonos estadounidenses a un mes.
Fuente: CFA Institute