Toni Conde, responsable de gestión de activos de Renta 4
Aunque recientemente las divisas están dando mucho de que hablar y son señaladas por algunos inversores como el activo más interesante en el porvenir, las materias primas siguen siendo un activo a tener muy en cuenta. La importancia de las commodities ha alcanzado un status relevante con los países emergentes, especialmente con los BRICs, donde Brasil y Rusia cuentan con una gran cantidad de reservas y China e India son dos de los mayores consumidores mundiales y se espera que su consumo aumente con el paso del tiempo.
Si se quiere tener exposición a las materias primas a través de fondos se pueden diferenciar dos tipos: los que invierten en compañías relacionadas con el sector (mineras, petroleras…) o bien los fondos que invierten directamente en las materias primas a través de derivados. Dentro de éste segundo grupo, vamos a analizar el DB Platinum Commodity Euro Fund.
Éste fondo está ligado al Deutsche Bank Liquid Commodity Index – Mean Reversión Enhanced (DBLCI-MRE), índice de referencia de Deutsche Bank y que incorpora dos componentes que lo diferencian:
•Reversión a la media: Estrategia que busca identificar las materias primas que están baratas en comparación con su precio medio a largo plazo para sobreponderarlas, e infraponderar las que están sobrevaloradas.
•Optimum yield: Estrategia que trata de optimizar el rollover de los contratos futuros sobre las materias primas, pasando al contrato futuro que dentro de los próximos 13 meses maximiza los retornos de la estrategia.
El fondo invierte en 12 materias primas cubriendo los sectores de energía (WTI y gas natural), metales preciosos (oro y plata), metales industriales (aluminio, cobre, níquel, plomo y zinc) y agricultura (trigo, maíz y soja). Los pesos de cada materia prima son rebalanceados activamente siguiendo el modelo del su índice. Los pesos se seleccionan usando la reversión a la media y la elección del contrato futuro se hace usando el optimum yield.
Para conseguir una diversificación eficaz, el fondo tiene limitado el peso de cada materia prima el 20% del total de la cartera, a excepción de una sola materia prima que podría llegar a representar un 35% de la cartera del fondo.
Desde Diciembre de 1988, la correlación de las materias primas con los mercados de renta variable y renta fija es prácticamente nula, factor importante para la diversificación de una cartera.
