En un panorama económico global en constante evolución, con factores geopolíticos que pesan sobre la asignación de activos y unas elecciones presidenciales muy cercanas y que tendrá impacto en los mercados financieros internacionales, es importante conocer la visión experta de Desmond Lawrence, estratega senior de inversiones en State Street.
El experto comparte sus perspectivas para el próximo año, centrándose en los bonos corporativos high yield y las oportunidades en mercados emergentes, ofreciendo una hoja de ruta para los inversores que buscan optimizar sus carteras en un entorno de recortes de tasas de interés.
Sin embargo, enfatiza la importancia de una gestión cuidadosa del riesgo, especialmente en lo que respecta a la exposición a divisas y la selección de activos en mercados emergentes. Los inversores que sigan estas recomendaciones podrían estar bien posicionados para navegar el panorama económico en evolución del próximo año.
Oportunidades en bonos corporativos de mercados desarrollados
El experto ve oportunidades atractivas en los bonos corporativos de mercados desarrollados, y destaca tres factores clave que respaldan esta visión:
- Recortes de tasas esperados: los recortes de tasas previstos por los principales bancos centrales beneficiarán a los bonos corporativos al reducir el costo de financiamiento de las empresas.
- Revolución digital y productividad: La implementación de la inteligencia artificial generativa podría mejorar significativamente la productividad, lo que sería positivo para los márgenes corporativos y tendría un efecto desinflacionario.
- Calidad crediticia: observa que el apalancamiento global se mantiene en niveles saludables y la cobertura de intereses sigue siendo robusta, lo que sugiere una buena calidad crediticia en general.
Estrategias para mercados emergentes
En cuanto a los mercados emergentes, Lawrence ofrece una perspectiva matizada. Mientras que reconoce los desafíos que enfrenta China, con datos económicos negativos y una desaceleración del crecimiento, advierte que es importante distinguir entre la economía china y el mercado de valores chino. Sugiere que podría haber oportunidades en la gestión activa de acciones chinas, seleccionando cuidadosamente empresas competitivas con buenos fundamentos.
Por otra parte, para India y otros mercados emergentes, el estratega ve a India de manera más positiva, destacando su trayectoria de deuda más estable en comparación con China, según proyecciones del FMI. Lawrence también menciona oportunidades en la deuda de mercados emergentes, tanto en moneda local como en moneda fuerte, sugiriendo que podrían ser un buen complemento para las carteras de inversión.
Asignación de activos y consideraciones para inversores
Lawrence aconseja a los inversores que miren más allá de eventos a corto plazo como las elecciones estadounidenses y se centren en objetivos a largo plazo para su asignación de activos. Sin embargo, ofrece algunas recomendaciones específicas:
- Bonos gubernamentales: considera que los bonos del Tesoro de EE.UU. y sus equivalentes europeos ofrecen valor, especialmente si hay un retroceso en los rendimientos.
- Bonos corporativos de alto rendimiento: ve oportunidades en este segmento, ya que muchas empresas han refinanciado su deuda en condiciones favorables.
- Deuda de mercados emergentes: sugiere una combinación de deuda en moneda local y fuerte, con una posible asignación de 67% en moneda fuerte y 33% en moneda local.
- Acciones: aunque históricamente ha favorecido las acciones de gran capitalización y de calidad, Lawrence señala que las acciones de pequeña capitalización podrían beneficiarse de un ciclo de recorte de tasas.
Un escenario central que se mantiene
Desmond Lawrence sostiene que el escenario base para 2024 es un aterrizaje suave de la economía. Esta proyección se fundamenta en la expectativa de que los principales bancos centrales responderán al deterioro de las perspectivas económicas con recortes en las tasas de interés. Lawrence argumenta que tienen la capacidad de hacerlo debido a la rápida disminución de la inflación.
En EE.UU., Lawrence señala que la inflación subyacente de tres meses ya ha vuelto al objetivo del 2% de la Reserva Federal. En Europa, aunque la inflación de servicios sigue siendo elevada, alrededor del 4%, se observa una estabilización en los acuerdos salariales negociados, lo que podría conducir a una moderación de la inflación a medio plazo.
El estratega de State Street enfatiza que los bancos centrales no necesitan que la inflación alcance exactamente su objetivo para comenzar a recortar las tasas. Pueden actuar antes si están seguros de que la tendencia va en la dirección correcta.
