El DPAM L - Bonds Emerging Markets Sustainable, con Rating FundsPeople+ 2025, destaca por su enfoque activo en deuda emergente sostenible, priorizando estabilidad macroeconómica y criterios ASG.
El DPAM L - Bonds Emerging Markets Sustainable es una fondo de deuda emergente sostenible con un horizonte temporal a largo plazo. "Con una estrategia activa de selección de títulos y de países, también en términos de duración y de posicionamiento en la curva de rendimientos, esta cartera invierte en obligaciones emitidas por países emergentes o por instituciones internacionales. Los títulos se seleccionan en base a criterios de desarrollo sostenible y con calificación crediticia investment grade y high yield (mínimo B)", explica Michael Vander Elst, gestor de fondos de DPAM.
Según el experto que gestiona este fondo con Rating FundsPeople+ 2025, el objetivo es aumentar el valor de la inversión a medio/largo plazo, persiguiendo al mismo tiempo un objetivo sostenible. Al tratarse de una estrategia de gestión activa, no se gestiona con referencia a un índice. El gestor utiliza análisis macroeconómicos, de mercado y de crédito para identificar títulos que tienen el potencial para batir al mercado respecto al riesgo asumido. Además, la estrategia excluye del universo de inversión a los países considerados no democráticos. Asimismo, integra criterios ASG como la defensa de los derechos fundamentales, la libertad de expresión, la educación, el medio ambiente y la asistencia sanitaria en el proceso de toma de decisiones.
Como actor responsable, DPAM está convencido de que la sostenibilidad genera alfa. "Esta estrategia, clasificada como art. 9 según la normativa SFDR, se beneficia de un proceso de inversión y factores de sostenibilidad únicos. El modelo propietario de evaluación de la sostenibilidad de las Naciones, de hecho, está validado externamente", explica el gestor. Prosigue: "También nuestra filosofía de inversión, basada en la gestión activa y en el análisis fundamental, es un factor de diferenciación. A esto se añade la elevada diversificación, la creación de valor a largo plazo, los excelentes rendimientos históricos y la capacidad de ofrecer protección en situaciones de mercado bajista".
"Históricamente, esta cartera (en divisa local) presume de una excelente relación riesgo/rendimiento con una caída limitada. Esto es especialmente cierto si se consideran los años naturales, véase el gráfico de abajo", admite.
Factores de distinción
- La diversificación global permite inversiones en países frontera hasta el 20% del patrimonio gestionado y el 3% por país individual. Normalmente tiene un carry elevado y una correlación baja o negativa con los grandes mercados locales incluidos en los índices de divisas locales.
- El enfoque activo no es guiado por benchmark, sino basado en el análisis. La dispersión de los rendimientos entre los mercados locales es muy elevada. Esta cartera no invertirá en un país porque esté incluido en un benchmark. Invertirá porque la combinación de sólidos datos macroeconómicos, estabilidad política y valoraciones merece una inversión.
- El enfoque sostenible excluye las inversiones en países no democráticos o autoritarios. Da un mayor peso a las naciones que se encuentran en el 25% superior de la clasificación de sostenibilidad propietaria de DPAM.
- Gestión del riesgo y de la liquidez en combinación con un equipo de inversión estable y experto.
Perspectivas macroeconómicas
Vander Elst considera que las favorables perspectivas macroeconómicas, el alto rendimiento y las ventajas de diversificación ofrecidas por la deuda de los mercados emergentes hacen que esta clase de activos pueda ser un componente fundamental de las carteras de renta fija de los inversores.
Los mercados emergentes en moneda local han comenzado 2025 con un fuerte rendimiento positivo. "El mes pasado, los mercados locales con mejor rendimiento fueron Brasil, Colombia y Turquía. Mientras tanto, Indonesia, Filipinas e India registraron los peores resultados. A pesar de la incertidumbre y la volatilidad relacionadas con los aranceles impuestos por Trump, las divisas han registrado buenos resultados frente al euro", admite el gestor. Desde un punto de vista relativo, el bajo posicionamiento en Colombia, México y Tailandia ha contribuido negativamente. En contraste, el posicionamiento en Brasil, Uruguay y Malasia ha contribuido positivamente.
Como se ha mencionado, los activos brasileños han registrado buenos resultados desde principios de año. La combinación de aumentos de tipos e intervenciones por parte del Banco Central do Brasil ha estabilizado la divisa. "El peso mexicano sigue estando sujeto a una elevada volatilidad, pero por ahora permanece estable en un intervalo de 20,25/21,25 respecto al dólar estadounidense. El nivel al que se impondrán los aranceles será crucial. Creemos que México mostrará un alto nivel de cooperación en materia de seguridad fronteriza. Sin embargo, somos mucho menos optimistas respecto al crimen organizado. Una intervención de Estados Unidos en México es una línea roja para Claudia Sheinbaum. Mantenemos, por esto, una posición contenida", comenta.
Finalmente, el gestor confirma el enfoque actual a la duración (5,50) y se muestra dispuesto a añadir duración en la debilidad del mercado. Esto ocurriría si los rendimientos estadounidenses se acercaran al 5%. "Entre las transacciones destacadas: hemos reducido la curva sobre Perú. También hemos aumentado la exposición a Colombia, Ghana, Tailandia y Serbia en moneda local. Por último, hemos vendido las posiciones sobre Senegal, Costa de Marfil y Hungría", concluye.
