La CNMV acaba de estrenar su nuevo registro de fondos de inversión y sicav, en el que distingue entre los productos armonizados o UCITS (que cumplen con la Directiva 2009/65/EC) y los no armonizados o no UCITS (que no cumplen con la norma). Pues bien, el 63% de los fondos españoles no son UCITS y esa cifra se eleva hasta el 79% en el caso de las sicav. En general, entre los no armonizados se encuentran fondos garantizados, de rentabilidad objetivo, algunos de renta variable y ETF.
Según los registros del supervisor, existen 2.163 fondos de inversión de carácter financiero domiciliados actualmente en España. De ellos, 1.406 no cumplen con la Directiva UCITS y sólo 757 sí lo hacen, pudiendo beneficiarse, en su caso, del uso del pasaporte europeo para su comercialización en otros Estados miembros de la Unión Europea. La mayoría de los fondos garantizados españoles han sido calificados como no armonizados pues su mayor obstáculo para cumplir con la normativa europea sobre UCITS es la diversificación en cartera, ya que ésta exige invertir en, al menos, seis referencias de deuda y los fondos que aseguran el capital a vencimiento prefieren crear carteras con menos referencias. No ha sido éste el caso de ciertos garantizados de CaixaCatalunya Gestión o Bankia Fondos, que sí se han incluído en el grupo de los armonizados.
Por su parte, tal como adelantó Funds People, los fondos de gestión pasiva con rentabilidad objetivo también han sido clasificados, en su mayoría, como no UCITS por el mismo motivo (la menor diversificación de sus carteras). Excepción a esta generalidad se encuentra en productos como el DWS Cesta Bonos 2017 o el Kutxabank RF Enero 2017, que sí son UCITS.
Entre los fondos armonizados (757) hay fondos de bolsa, fondepósitos, renta fija y mixtos.
Además de estos 2.163 fondos, existen seis fondos de inversión inmobiliaria (uno en liquidación), 33 fondos de inversión libre (también con uno en proceso de liquidación) y 22 fondos de fondos de inversión libre (con 8 en liquidación). Todos ellos son no UCITS por lo que la CNMV no ha tenido que establecer clasificación alguna.
La mayoría de las gestoras de IIC cuentan con fondos UCITS y no UCITS en su gama y sólo 11 entidades tienen de un sólo tipo. Así, todos los fondos de Acacia Inversiones, Dux Inversores y Gesprofit no son UCITS mientras que, por el contrario, todos los de Alpha Plus, Amistra, Arquigest, Cartesio, Egeria Activos, Gesbusa, Gestifonsa e Inverseguros son armonizados.
Las sociedades gestoras tenían, según se recogió en el nuevo Reglamento de IIC publicado el pasado julio, hasta el 1 de julio de este año, para revisar todo su catálogo de fondos y clasificarlos entre UCITS y no UCITS o, en su caso, adaptar las carteras para poder ser categorizados como UCITS. Tanto los fondos de inversión inmobiliaria como los fondos y fondos de fondos de inversión libre caerán bajo la nueva etiqueta de fondos de inversión alternativos, según la AIMFD y queda por ver qué consecuencias futuras tendrá esa etiqueta una vez que se incorpore al Derecho nacional la nueva regulación europea relativa a los gestores de fondos de inversión alternativos (aún en proceso).
También para las sicav
La clasificación entre armonizados y no armonizados también se ha llevado a cabo entre las sociedades de inversión de carácter financiero españolas. De las 3.046 SICAV que hay registradas actualmente en la CNMV, 2.402 (un 79%) se han considerado como no armonizadas y sólo 604 cumplen con los requisitos de la Directiva UCITS.
En este caso, las consecuencias serán probablemente menores pues estos vehículos, por su naturaleza, no suelen ser objeto de una comercialización activa y, en principio, la etiqueta UCITS no suele ser un requisito de inversión por parte de sus accionistas.
IIC extranjeras, sin categorizar
En lo referente al registro de instituciones de inversión colectiva extranjeras, éste aún no ha sido objeto de modificación por parte de la CNMV. El registro de producto de inversión extranjero sigue sin desglosarse entre fondos o sociedades, o entre armonizadas y no armonizadas. Así, para conocer el tipo de institución y si ésta cumple o no con la Directiva UCITS, a día de hoy, sigue siendo necesario hacer una búsqueda por producto y así comprobar su estructura jurídica y si es o no armonizado.
Foto fija de un negocio en aumento
Los fondos mobiliarios españoles cuentan actualmente con un patrimonio de 137.780 millones de euros, según los datos de Ahorro Corporación a cierre de junio. Según Inverco existen 2.383 fondos de inversión (existe una diferencia de 165 respecto a los datos de CNMV), de los que el 32% son garantizados. Por número de productos, la categoría que más ha crecido en los últimos tiempos ha sido la de gestión pasiva (en la que se incorporan los de rentabilidad objetivo) que han aumentado un 110% en los últimos doce meses.
Por su parte, con datos de VDOS a marzo, existen en España 2.962 sociedades, con 24.448 millones de euros bajo gestión.
