El BSF Global Event Driven es un fondo que busca generar rentabilidades absolutas positivas mediante el aprovechamiento de distintos acontecimientos empresariales transformadores. Se trata de un producto de BlackRock, que este año disfruta del Sello FundsPeople con la triple calificación: Favorito de los Analistas, Blockbuster y Consistente.
El equipo, liderado por Mark McKenna, aplica un proceso de inversión basado en los fundamentales que se centra en un amplio espectro de oportunidades de inversión propiciadas por acontecimientos empresariales. Para ello, identifican inversiones que cuentan con una senda catalizadora lo suficientemente definida.
"Las inversiones abarcan un amplio elenco de catalizadores tanto directos como indirectos. Incluyen, por ejemplo, anuncios de fusiones y adquisiciones, ofertas de empresas, escisiones y segregaciones, reestructuraciones financieras o estratégicas, cambios en el equipo directivo y adquisiciones sinérgicas”, explican a FundsPeople.
El enfoque de inversión consiste en llevar a cabo un análisis de los fundamentales, bottom-up y estratégico. Hacen énfasis en la diferenciación de ideas y tratan de mantenerse alejados de los títulos a los que más se exponen los hedge funds.
“El establecimiento de coberturas de forma disciplinada reviste una importancia fundamental en el marco de la estrategia de inversión del fondo. Las coberturas nos ayudan a acotar el evento en cuestión y eliminar los riesgos exógenos de la cartera. Esta metodología de inicio de coberturas con enfoque disciplinado y control de riesgos tanto en las posiciones como en la cartera tienen por objeto fomentar la obtención de un perfil de rentabilidad que no esté correlacionado con los mercados de crédito y renta variable”, afirman.
Objetivos principales en términos de rentabilidad-riesgo
El fondo tiene cuatro objetivos. En primer lugar, generar rentabilidades absolutas estables: aproximadamente del 6 % anual. Dos: aprovechar todo el espectro de acontecimientos empresariales transformadores. En tercer término, brindar un alfa que no esté correlacionado con los mercados bursátiles y de renta fija. Y, en cuarto, mostrar una volatilidad inferior a la de las estrategias tradicionales de renta variable.
“Nuestro enfoque se cimienta en análisis financieros y estudios sumamente rigurosos. Mediante un análisis exhaustivo y propio, elaboramos, probamos y comprobamos a conciencia los argumentos de inversión. El proceso consiste en llegar a tener un exhaustivo conocimiento del título, de la empresa, del sector y del evento propiciado por un catalizador”, indican.
Entablan conversaciones en persona con el equipo directivo o con los miembros del consejo para obtener información acerca de la estrategia, la ejecución, la cultura y los procesos operativos. Paralelamente, mantienen contactos con los equipos directivos de la competencia, los clientes, los proveedores y los distribuidores, lo que les permite crear una panorámica que les brinda información sobre la ventaja competitiva de la empresa y el sector en el que opera. “Aprovechamos nuestra experiencia y nuestra amplia red de relaciones para maximizar la eficacia del análisis”, aseguran.
“En términos cualitativos, el resultado es un argumento de inversión rigurosamente estudiado. A nivel cuantitativo, obtenemos como resultado modelos financieros y análisis de hipótesis, que constituyen la piedra angular de nuestras labores de valoración. Nuestros detallados modelos financieros integran los datos en una herramienta flexible, lo que nos permite ejecutar varios supuestos operativos. Estos sientan los cimientos de nuestro marco de valoración esperado, en el que nos basamos a la hora de tomar decisiones de inversión”, detallan.
Composición actual de la cartera
El fondo mantiene un sesgo persistente hacia los eventos propiciados por catalizadores directos para lograr el perfil de rentabilidad-riesgo deseado. Sin embargo, el mandato amplio y oportunista del producto permite al equipo modificar de forma dinámica su posicionamiento en el espectro de catalizadores para sacar partido de la que, en su opinión, es la mejor oportunidad para obtener rentabilidades ajustadas al riesgo, por lo que estamos ante una estrategia idónea para todo tipo de situaciones.
Perspectivas de mercado
En los últimos meses, han ampliado su exposición al creciente abanico de oportunidades que ofrecen las inversiones en catalizadores directos. “Hemos mantenido nuestro marcado posicionamiento en catalizadores indirectos y hemos realizado reducciones moderadas en nuestras posiciones en crédito. El volumen considerablemente elevado de fusiones a finales del cuarto trimestre y principios del primer trimestre y las atractivas tasas de rentabilidad de estas inversiones han generado un sólido elenco de oportunidades en el ámbito de los catalizadores directos”.
El equipo prevé que el volumen de fusiones a escala mundial presentará una gran solidez en 2021. “Hemos observado un incremento notable de las operaciones corporativas en fechas recientes en la región EMEA. En el plano de los catalizadores indirectos, la dispersión sigue siendo elevada, lo que genera un entorno prometedor y duradero del que esperamos sacar partido durante 2021. También prevemos que las operaciones en los mercados de capitales, tanto en los mercados de renta variable como de crédito, mantendrán su robustez durante los próximos doce meses”.
“En general, somos sumamente optimistas respecto del abanico de oportunidades. Nos mostramos confiados sobre las condiciones económicas y creemos que nuestras coberturas nos brindan la capacidad para cumplir nuestros objetivos en materia de perfil de volatilidad y rentabilidad a largo plazo”, concluye.
