La figura del selector se está volviendo más estratégica para los grandes inversores institucionales, detecta David Cienfuegos, responsable del negocio de Inversiones para Europa Occidental de WTW.
El papel del selector está evolucionando. Es el mensaje que lanzó David Cienfuegos, responsable del negocio de Inversiones para Europa Occidental de WTW, a los 70 principales profesionales de la selección de fondos de Iberia reunidos en el Workshop FundsPeople: El Día de los Selectores de Fondos. Y es una realidad que el directivo detecta a día de hoy, no una cuestión del futuro. Al fin y al cabo, la consultora trabaja estrechamente con el mayor inversor institucional a nivel global: los fondos de pensiones de empleo de prestación definida.
Son estos grandes inversores los que van marcando el camino de las tendencias que terminan llegando al resto de la industria. Y desde el inicio de la década, WTW detecta varios cambios interesantes en su manera de trabajar. Todo nace de una evolución en la manera de pensar en el asset allocation. “Durante décadas la referencia en la industria ha sido el Modern Portfolio Theory (la teoría moderna de carteras)”, recuerda Cienfuegos. Bajo esta premisa, la inversión se aborda desde un prisma bidimensional: rentabilidad-riesgo.
“Tras la decisión sobre la asignación óptima de activos, el papel del selector es completar la construcción de esas carteras con la búsqueda de los productos más adecuados”, explica el directivo. En los últimos años esa necesidad de encontrar vehículos con suficiente volumen-precio-rentabilidad para cumplir con los objetivos ha impulsado el crecimiento de la gestión pasiva.
Crecimiento del Total Portfolio Approach
Pero ese ha sido el marco hasta 2020. Al menos entre los mayores inversores institucionales a nivel global. Según el análisis de WTW de los principales jugadores, desde hace cuatro años el MPT está dando paso a una nueva manera de entender el asset allocation: el Total Portfolio Approach. Es decir, de una mirada en dos dimensiones se pasa a una en tres: rentabilidad-riesgo y, cada vez lo más relevante, propósito del inversor. Denominado bajo el paraguas de “sostenibilidad”, las creencias del inversor son las que realmente están marcando la diferencia.
Según un reciente estudio de WTW, el 35% de los 30 mayores fondos de pensiones ya aplica el TPA y el 54% está trabajando en ello. “Las métricas clave ya no son las mismas que las del pasado y eso significa que las exigencias del selector también son distintas”, sentencia Cienfuegos. Así, si el asset allocation medio contempla un 45% en renta variable, el selector ya no va a tener que buscar una única estrategia óptima para ese segmento sino varias ideas según el propósito de su cliente.
La adopción del TPA también ha traído una evolución del papel del selector dentro de las estructuras de las casas institucionales. Como detectan desde WTW, el selector está adquiriendo un rol más estratégico. “En muchos casos tienen un reporting line directo con el director de Inversiones”, cuenta Cienfuegos. A nivel de selección de productos, el manager research está tomando más peso en el proceso de los institucionales. “El selector ahora asume todo el universo de inversión. Esto incluye mercados privados”, recuerda el directivo.
Y el rol del selector no solo está evolucionando en el mundo institucional. El segmento wealth también. Una tendencia interesante que detecta WTW es que las grandes empresas están comenzando a dar acceso directo a producto de ahorro a sus empleados. “El rol del selector en este segmento de clientes pasa a ser más de diseñador de soluciones. De seleccionar fondos en base a las creencias y necesidades de las empresas para sus empleados”, afirma Cienfuegos.
