2018 fue un ejercicio complicado para el inversor en los mercados europeos, ya sea renta variable o renta fija. Y 2019 no promete ser más sencillo. Stefan Isaacs, gestor del M&G (Lux) Euro Corporate Bond, fue muy sincero en una reciente visita a Madrid: “Europa sufrió el año pasado por la debilidad de sus datos de crecimiento y esto va a ser un reto continuo en los meses venideros”.
Dicho lo cual, Isaacs encuentra razones para arrancar el año con una postura más constructiva. En su opinión, sí, el crecimiento del Viejo Continente fue más débil de lo esperado, pero el mercado descuenta ahora un escenario demasiado negativo.
En este contexto, el M&G (Lux) Euro Corporate Bond ha aprovechado para vender posiciones defensivas que han aguantado bien e ir sobreponderando nombres de alta calidad, en el segmento de emisiones BBB, a la vez que pescan oportunidades en high yield. Isaacs cuenta que encuentran valor principalmente en deuda con grado de inversión. Dentro del universo de high yield, prefieren deuda subordinada financiera. A esto se suma que están siendo oportunistas en los sectores de aseguradoras y banca, así como en ABS. “Son dos nichos donde vemos ideas interesantes”, asegura el gestor de M&G.
La liquidez es también un elemento clave en la construcción de la cartera. “Tengo que tener activos líquidos”, asegura, ya que el mercado se ha secado considerablemente en comparación con cuando empezó a gestionar el fondo, hace más de 10 años.
