Tras sólo 44 días en el cargo, Liz Truss ha puesto fin a su desastroso mandato dimitiendo tras perder el apoyo de su partido. Se convierte así en la primera ministra que menos tiempo ha estado en el cargo en la historia de Reino Unido. Para los inversores, la dimisión de Truss era esperada. Su visión liberal a favor de bajar los impuestos tras el Brexit se estrelló contra las fuerzas de la realidad y los mercados. Los inversores no estaban dispuestos a permitir que el país se endeudara cientos de miles de millones de libras en un momento en que los tipos de interés están subiendo.
Libra y gilts, al alza
“Por el momento, los inversores han respondido positivamente a la dimisión. La libra esterlina ha subido tanto frente al dólar como frente al euro, mientras que los gilts de referencia a 10 y 30 años han visto caer sus rendimientos (los precios han subido), y han superado a otros bonos del Estado en el día. Sin embargo, siguen existiendo importantes retos para Reino Unido, entre ellos la forma en que el Banco de Inglaterra responda a este periodo de caos al tiempo que intenta reducir la inflación, que el mes pasado alcanzó su máximo en 40 años”, explica Azad Zangana, economista y estratega senior para Europa de Schroders.
Tipos en aumento en Reino Unido, pero...
Según Scott Service, gestor de cartera y codirector de renta fija global en Loomis Sayles (Natixis IM), ahora los mercados están claramente al mando. “Aunque se ha recuperado cierta estabilidad tras el cambio de rumbo de la política fiscal, no es fácil llegar a un acuerdo sobre la mejor forma de actuar en el futuro para controlar la inflación sin aplastar la economía. El mercado prevé actualmente un aumento significativo de los tipos de interés durante el próximo año, ya que los costes de la energía siguen siendo elevados y los mercados de trabajo siguen siendo bastante ajustados”, señala el experto.
No obstante, hoy mismo el vicegobernador del Banco de Inglaterra ha declarado que no cree que los tipos deban subir tanto como esperan los inversores, ya que la ralentización de la demanda debería ayudar en el frente de la inflación. “Ya veremos. Esperemos que el Banco de Inglaterra no se encuentre entre la espada y la pared”, advierte Service.
Sobre lo que pasará a partir de ahora en lo que respecta a la política fiscal y presupuestaria, es una incógnita. “Tendremos que esperar que su sucesor sea nombrado el próximo 28 de octubre”, apunta Marie de Leyssac, gestora de fondos Multi Asset & Overlay en Edmond de Rothschild Asset Management.
No habrá impacto económico material a corto plazo
A pesar de las importantes implicaciones políticas de los acontecimientos, Modupe Adegbembo, economista en AXA Investment Managers, no cree que su salida de Downing Street vaya a tener un impacto económico material a corto plazo. “El curso actual de la política fiscal parece que va a continuar, ya que el ministro Jeremy Hunt se ha descartado a sí mismo y se espera que el presupuesto tenga lugar el 31 de octubre, por lo que esperamos que el Gobierno del Reino Unido se mantenga en el camino más probado de la ortodoxia fiscal”.
A medio plazo, el experto recuerda que aún deben resolverse cuestiones más amplias relacionadas con experimentos anteriores que desestimaron las realidades económicas, entre ellas abordar el protocolo de Irlanda del Norte y llevar a cabo el Brexit. “Pero por ahora, los rendimientos de los gilts a 10 y 30 años han bajado por la evolución de los acontecimientos del día”, concluye.
