Los alcistas han vuelto a los mercados. Según la última encuesta a gestores de Bank of America Merril Lynch, los gestores han gastado la pólvora seca que retienen desde hace meses con fuertes apuestas por los activos de riesgo. A diciembre la liquidez en manos de inversores se situó en el 4,2%, el nivel más bajo desde marzo de 2013. La asignación a renta variable global ha saltado de un mes a otro 10 puntos porcentuales, a su nivel más alto en un año.
Tal es el cambio que los la asignación de los gestores a renta variable ha saltado 10 puntos porcentuales en comparación con el mes anterior. Ahora un 31% afirma que está sobreponderando renta variable global. Es estar en máximos de un año y dan solo un 0,1% por debajo de la media histórica.
Como se aprecia en el gráfico anterior, ha habido un fuerte giro en el apetito con respecto al mes anterior. Las mayores compras se dan en la zona euro, la renta variable, el sector salud y los emergentes. En cambio, han optado por reducir exposición en large caps, reits, activos estadounidenses, y bonos.
La clave está en la fuerza con la que se ha producido ese cambio:
Los niveles de liquidez se han desplomado a mínimos de marzo de 2013. Eso significa que por tercer mes consecutivo, nos movemos a territorio neutral, según la encuesta de BofAML. Una explicación que encontramos es que durante los últimos dos meses los gestores han descartado el riesgo de una recesión. Un escenario que veían muy probable hace apenas meses atrás. De hecho, las expectativas de crecimiento han repuntado un histórico 66 puntos porcentuales a la vez que los temores por una recesión de han desplomado. Según BofAML, es el giro más dramático después de que en junio se viviese la encuesta a gestores con el sentimiento más bajista desde la gran crisis financiera.
Y es que los gestores prevén que los beneficios empresariales aceleren en los próximos 12 meses por primera vez desde agosto del año pasado. Eso está en línea con una inflexión en los PMI globales, que han subido por encima de 55 para los próximos 6 meses. Dicho esto, no esperan un rebote de los índices manufactureros, que se mantendrían estables sobre los 52-54 puntos.
El argumento principal para esta vuelta al sentimiento alcista se resume así: una resolución en la guerra comercial reactivará un ciclo de capex, lo que llevará a los PMI globales a sus anteriores máximos. Ahora casi la mitad de los gestores quieren que las empresas incrementen su ape y el 66% cree que están infrainvirtiendo en sus negocios. Ya solo un tercio cree que las compañías deben centrarse en mejorar sus balances.