Morningstar Sustainalytics ha publicado su primer informe sobre el universo de fondos que invierte en biodiversidad en el que analizan los tipos de fondos, su categorización y su evolución.
El equipo de Análisis de Sostenibilidad de Morningstar Sustainalytics, liderado por Hortense Bioy, acaba de publicar su primer estudio sobre fondos centrados en la biodiversidad. Los analistas consideran que los graves riesgos económicos que plantea la pérdida de biodiversidad cada vez son más reconocidos. Así, en el último Informe sobre Riesgos Mundiales del Foro Económico Mundial se identifica la pérdida de biodiversidad y el colapso de los ecosistemas como el tercer riesgo más grave para los próximos diez años. Más del 50% del PIB mundial depende moderada o en gran medida de los ecosistemas naturales.
“Las empresas han contribuido en gran medida al declive de la biodiversidad debido a la expansión agrícola, el cambio climático por las emisiones de gases de efecto invernadero, la sobreexplotación de los recursos naturales y la contaminación. En consecuencia, las empresas también desempeñan un papel fundamental a la hora de detener e invertir la pérdida de biodiversidad”, señalan.
Iniciativas
En diciembre de 2022, el Plan de Biodiversidad de la COP15 instó al sector privado a evaluar y divulgar sus riesgos, dependencias e impactos sobre la biodiversidad. Desde entonces, han surgido marcos y coaliciones para facilitar este cambio. Algunos ejemplos son:
- La creación del Taskforce on Nature-related Financial Disclosures (TNFD), que ha desarrollado un marco para informar y gestionar los riesgos relacionados con la naturaleza, similar al Grupo de Trabajo sobre la Divulgación de Información Financiera Relacionada con el Clima (TCFD). Más de 400 empresas han manifestado su intención de adoptar las recomendaciones de la TNFD.
- Los requisitos de información sobre biodiversidad de la CSRD y la Taxonomía de la UE para las empresas incluidas en su ámbito de aplicación.
- Las orientaciones de la Red de Objetivos Científicos (SBTN).
Universo de inversión
A pesar de estas y otras iniciativas, los avances en la consideración de la biodiversidad en las decisiones de inversión siguen siendo lentos. Del mismo modo, sigue siendo raro encontrar estrategias de inversión que se centren específicamente en la biodiversidad. El informe de Morningstar reconoce que en su base de datos sólo existen 34 fondos y ETF que se centren específicamente en la biodiversidad y el capital natural como tema de inversión.
Ese universo de 34 vehículos supone unos 3.700 millones de dólares de activos, cifra que palidece en comparación con los 530.000 millones de USD de activos en vehículos que tienen como objetivo el clima. Las estrategias para cumplir los objetivos de biodiversidad son difíciles debido en parte a la falta de datos corporativos y de métricas estándar y porque la biodiversidad se encuentra en la intersección de otros temas más fáciles de invertir y más conocidos, como el agua, el cambio climático,la economía circular y el medio ambiente en general.
Tres tipos de soluciones
En la oferta de fondos de biodiversidad los expertos de Morningstar Sustainalytics distinguen tres tipos distintos de estrategias de inversión. Están las que buscan invertir en empresas que intentan reducir su impacto en la biodiversidad (orientadas al riesgo), las que lo hacen en empresas que aportan soluciones a la pérdida de biodiversidad (orientadas a las soluciones), y las que invierten en ambos tipos de empresas (mixtas). Estos tres tipos distintos de estrategia desempeñan un papel diferente en una cartera de inversión, desde reducir los riesgos a invertir en oportunidades generadoras de alfa. Industria, Tecnología y Materiales son los sectores clave. Las empresas americanas y europeas dominan sin que haya prácticamente exposición a los mercados emergentes.
De los 34 fondos de biodiversidad identificados, la mayoría (24) son de gestión activa con un volumen de 1.800 millones de dólares, que representa el 48% de los activos biodiversidad. 14 estrategias activas se centran en soluciones, seis están orientadas al riesgo y cuatro son mixtas. Las 10 estrategias pasivas, que representan una proporción ligeramente mayor (52%) del volumen global de fondos de biodiversidad están dominadas por un fondo: Northern Trust World Natural Capital PAB Index Fund II. Con 1.500 millones de dólares, este fondo representa el 40% del universo total de fondos de biodiversidad.
Los fondos del artículo 9 representan más de la mitad del universo europeo de fondos de biodiversidad (18 estrategias con activos por valor de 1.200 millones de dólares), frente a los 15 fondos del artículo 8, con activos por valor de 2.500 millones de dólares. La mayoría (70%) de las estrategias del artículo 9 se centran en soluciones. Las estrategias orientadas al riesgo de biodiversidad dominan la categoría del artículo 8 en cuanto a número de fondos (ocho), pero no en cuanto a activos.
Retornos y flujos
Respecto a la evolución en términos de rentabilidad, los fondos de biodiversidad han ido a la zaga de los fondos mundiales de gran capitalización, en media, desde 2021, en parte debido a sus comisiones más elevadas. También han tenido un rendimiento inferior al índice Morningstar Global Midcap Morningstar. Las estrategias mixtas han exhibido mejores rendimientos que las otras dos.
Sin embargo, algunos fondos han destacado cada año. En 2021, el fondo mixto Lombard Odier Natural Capital obtuvo una rentabilidad del 30%. 2022 fue el único año de rentabilidad superior. A pesar de los rendimientos negativos, en media los fondos de biodiversidad de los tres tipos de estrategias superaron a la media de los fondos ESG y no ESG de la categoría Global Large Cap Fund, así como en el Morningstar Global Mid Cap. Los fondos de biodiversidad demostraron ser más resistentes en las caídas del mercado.
Tras cuatro años de entradas, los fondos de biodiversidad experimentaron flujos negativos en los nueve primeros meses de 2024, en un contexto de menor apetito por los fondos ESG. Los fondos centrados en soluciones son las únicas estrategias relacionadas con la biodiversidad que siguen atrayendo dinero nuevo neto este año (50 millones de USD en lo que va de año).
