ElCano Sicav, vehículo gestionado por Credit Suisse Gestión SGIIC, y que invierte principalmente en renta variable internacional, se lanzó a finales del 2009 con un patrimonio de 2,5 millones, y hoy, a punto de cumplir su cuarto año, acumula una rentabilidad del 64% y 60 millones de activos bajo gestión. El accionariado de la sicav, con casi 500 inversores, está principalmente compuesto por family office, inversores asesorados por EAFI, fondos de inversión y sicav, e inversores particulares.
Esta sicav es un vehículo de inversión global “long only” que busca invertir en una cartera concentrada de unos 20 valores infravalorados. Para ello intenta aprovechar ineficiencias de mercado mediante un análisis fundamental y la investigación de las compañías, y combinar estos principios de inversión con una sólida disciplina psicológica que permita evitar las euforias y los pánicos, así como las compras y ventas de acciones frecuentes. Los consejeros de Elcano Sicav, Marc Batlle y JJ Fernandez, destacan la importancia del enfoque a largo plazo como aspecto fundamental del “value investing”.
Como indica Batlle, Elcano Sicav busca invertir en negocios con un balance sólido y unas ventajas competitivas que otorguen sostenibilidad a sus beneficios. Otra también importante es la existencia de un equipo directivo íntegro y capaz de asignar el capital de manera eficiente, con un correcta alienación de intereses y con una experiencia pasada contrastable. Finalmente, la clave reside en poder adquirir las compañías a unos precios atractivos que permitan un amplio margen de seguridad. Este último factor es el más importante, tal y como señala Batlle, al ser el que da la oportunidad de beneficio y protege contra sucesos inesperados o errores de análisis.
Para Fernández, hay situaciones particularmente interesantes, como son las sobrerreacciones de mercado ante escándalos mediáticos, los planes de reestructuración, las escisiones corporativas, una posible última ampliación de capital o la entrada de activistas dentro de su accionariado.
La sicav acumula desde lanzamiento una rentabilidad del 64%, sin terminar ningún año natural desde 2009 en negativo, incluso en años complicados como 2011, en el que obtuvieron un 3,8%. La TAE de Elcano Sicav es del 13,5% desde su inicio.
Batlle resume la receta de una buena inversión: ”Evitar lo popular, centrarse en la calidad, hacer bien los números para asegurar que se compra barato y tener paciencia”.
