En qué se diferencia el inversor europeo del estadounidense o chino

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Fernando @cferdo on Unsplash

En el tercer trimestre del año los activos en fondos a nivel mundial incrementaron un 1% hasta alcanzar los 52,2 billones de euros, según datos de EFAMA. Estamos muy cerca del máximo histórico en activos del cierre de 2019, a pesar de que la demanda se templase en ese trimestre. Pero detrás de esa cifra global hay un mar de matices geográficos. Un análisis más profundo de las tendencias por geografía nos muestra importantes diferencias entre el inversor europeo y los estadounidenses o asiáticos.

Primero, a nivel general. Los fondos a largo plazo (long-term funds) en todo el mundo registraron entradas netas de 411.000 millones de euros en el tercer trimestre de 2020, en comparación con los 387.000 millones de euros del segundo trimestre de 2020. Europa y los mercados emergentes registraron las mayores ventas netas (156.000 millones de euros y 104.000 millones de euros, respectivamente), seguidos de Estados Unidos (90. 000 millones) y otras economías avanzadas (61.000 millones).

Dentro de esto, los fondos de bonos atrajeron la gran mayoría de las ventas de fondos a largo plazo (279.000 millones). Pero fue una demanda que llega principalmente de Estados Unidos (221.000 millones) y Europa (65.000 millones). Como se aprecia en el gráfico anterior, en mercados emergentes incluso se vieron salidas.

Pero es en la renta variable donde la mayor divergencia en el apetito. Las ventas netas de fondos de renta variable se tornaron negativas (24.000 millones de euros). Pero esto se explica sobre todo por las grandes salidas netas en Estados Unidos (124 mm de euros). Quizás hacia productos indexados, no por un cierre de posiciones en renta variable. Así, la cifra global es negativa  a pesar de las entradas netas en Europa (45.000 millones), otras economías avanzadas (33.000 millones) y los mercados emergentes (23.000 millones).

Pasa algo similar en los multiactivos. Estos registraron fuertes entradas netas (100.000 millones de euros). Pero de ese dato, China representa la mayor parte de las ventas netas (91.000 millones).

En monetarios también vemos como una única región puede mover la tendencia en la demanda. Registraron salidas netas de 168.000 millones de euros, en comparación con entradas netas de 441.000 millones en el segundo trimestre de 2020. La inversión de la tendencia se debió principalmente al cambio de tendencia en Estados Unidos, que pasó de tener entradas netas de 270.000 millones en el segundo trimestre a salidas netas de 197.000 millones en el tercero. En cambio, los monetarios siguieron atrayendo entradas netas en Europa (41.000 millones), aunque menos fuertes que en el segundo trimestre de 2020 (136.000 millones).