ESMA alerta del alto grado de concentración de activos en la industria europea de fondos alternativos

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Sean Loosier, Flickr, Creative Commons

La industria europea de fondos de inversión alternativos (AIF) está muy concentrada en unos pocos participantes y clases de activo, según revela un reciente informe de la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA). En la última edición de su informe sobre tendencias, riesgos y vulnerabilidades (Trends, Risks, Vulnerabilities (TRV) Report No. 1, 2018) ESMA también constata que la gran mayoría de los fondos alternativos europeos se distribuyen en diversos países gracias al pasaporte paneuropeo. El informe TRV de ESMA analiza regularmente las tendencias, los riesgos y las vulnerabilidades transnacionales y transectoriales que se aprecian tanto a nivel institucional como minorista, lo que contribuye a promover la estabilidad financiera y a mejorar la protección de los consumidores.

Como gran novedad, el informe ofrece por primera vez una visión global del mercado común de fondos alternativos a partir de los datos recabados al cierre de 2016 con arreglo a la Directiva de Gestores de Fondos de Inversión Alternativos (AIFMD). Los fondos de inversión alternativos incluyen productos como hedge funds, fondos inmobiliarios, fondos de fondos y fondos de capital riesgo.

Según los datos aportados por la AIFMD, el 2% de los fondos alternativos europeos superan los 1.000 millones de euros en activos y concentran aproximadamente el 46% del valor liquidativo total del sector. Por el contrario, casi el 95% de los fondos alternativos europeos gestionan un patrimonio inferior a los 500 millones de euros (aproximadamente el 40% del valor liquidativo total). Dos tercios del total de los activos gestionados por gestores de fondos de inversión alternativos comunitarios corresponden a fondos de renta fija, fondos de renta variable, fondos de infraestructuras y fondos de materias primas.

Los fondos alternativos de renta fija concentran el mayor porcentaje de valor liquidativo total. Los datos también muestran que las operaciones de recompra (repos) representan la principal fuente de préstamo de los fondos alternativos, mientras que los préstamos no garantizados son una parte muy pequeña. Además, los hedge funds europeos recurren principalmente a la financiación de corto plazo, ya que la mayoría de sus préstamos por lo general no superan un día.

Los rigurosos requisitos de información que impone la AIFMD (su objetivo es ofrecer un mercado interno y un marco regulador y de supervisión armonizado para las actividades de los gestores de fondos de inversión alternativos que operen en la Unión Europea) a los fondos de inversión alternativos y sus gestores (AIFM) permiten que los reguladores nacionales puedan supervisar si las entidades están gestionando adecuadamente los riesgos microprudenciales, así como evaluar las posibles consecuencias sistémicas de las actividades, individuales o colectivas, de los gestores de fondos de inversión alternativos. Con este primer análisis de la estructura y los principales riesgos del mercado europeo de fondos alternativos, ESMA contribuye al desarrollo de un marco de referencia operativo que permita monitorizar los riesgos asociados a la industria europea de fondos alternativos.