Aunque el sentimiento económico se ha vuelto más positivo a principios de 2023, el regulador europeo insiste: no hay lugar para la complacencia. En su primer informe de Tendencias, riesgos y vulnerabilidades (TRV) de 2023, ESMA afirma que los riesgos sigue elevados y que los inversores deben estar preparados para nuevas correcciones del mercado. Por ello, mantiene en el máximo nivel su evaluación general de riesgos. “La confluencia de elevados riesgos y la frágil liquidez de los mercados pueden poner a prueba la resistencia del sistema financiero frente a posibles perturbaciones futuras", advierte Verena Ross, presidenta de la entidad.
El segundo semestre de 2022 estuvo dominado por la ralentización de la actividad económica, la elevada inflación, el endurecimiento global de las condiciones financieras, el entorno geopolítico y la materialización de los riesgos periféricos vinculados al apalancamiento y la liquidez, junto con la creciente preocupación por las prácticas empresariales en el espacio de las criptomonedas. Estos siguen siendo los factores determinantes del riesgo en los mercados financieros de la UE en la coyuntura actual, según ESMA.
Riesgos de liquidez
En general, la autoridad europea considera que los riesgos de contagio y operativo siguen muy elevados, al igual que los riesgos de liquidez y de mercado. El riesgo de crédito sigue siendo alto y se espera que aumente, reflejando la creciente preocupación por el endeudamiento público y empresarial. Los riesgos también son muy elevados en los mercados de valores y para la gestión de activos. Tanto los riesgos para las infraestructuras como para los consumidores siguen altos, aunque ahora con perspectivas de empeoramiento, mientras que los riesgos medioambientales siguen preocupando.
El endurecimiento de las condiciones financieras a escala mundial ha lastrado la actividad económica, mientras que la inflación alta. La volatilidad de los mercados energéticos también se mantuvo elevada a pesar del descenso general de los precios. “Las vulnerabilidades estructurales exponen a los mercados y a los participantes al riesgo de que las perturbaciones de los mercados se vean amplificadas por los desequilibrios de la oferta y la demanda de liquidez”, explican desde ESMA.
Preocupación por desajustes en el sector de gestión de activos
En lo que respecta a la industria de gestión de activos, en el segundo semestre de 2022, el sector de los fondos de la UE registró salidas de capitales y un bajo rendimiento en la mayoría de los tipos de fondos, ya que los activos gestionados experimentaron su mayor descenso desde la crisis financiera mundial.
Según detecta ESMA, persisten los desajustes de vencimientos en los fondos de inmobiliario comercial. Y las repercusiones de las turbulencias del mercado británico de gilts (su deuda gubernamental) en los fondos de inversión apalancados basados en el pasivo (Liability-Driven Investment Funds) en el segundo semestre de 2022 confirmaron las preocupaciones existentes sobre la gestión del riesgo de liquidez de los fondos y el apalancamiento excesivo, así como los riesgos de contagio dadas las fuertes interconexiones sistémicas.
