El estudio publicado por ESMA no encuentra diferencias significativas en la alineación con la Agenda de Desarrollo Sostenible entre las carteras de fondos ODS y los no ODS.
El lavado de impacto preocupa a la autoridad de los mercados europeos. ESMA acaba de publicar un estudio centrado en los vehículos de impacto en el que se plantea si los llamados fondos ODS cumplen sus propósitos.
ESMA comienza su análisis señalando que las declaraciones de impacto de algunos productos se basan a menudo en marcos de sostenibilidad como el los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de la ONU. Los ODS son el pilar central de la agenda internacional de desarrollo cuya consecución requiere importantes recursos financieros, que pueden, al menos en parte, proceder de agentes del sector privado a través de la emisión de productos financieros específicos. El interés de los inversores por los productos financieros sostenibles ha impulsado el crecimiento de los fondos de inversión que pretenden contribuir a la consecución de los ODS. Según datos de ESMA, el volumen en fondos que pretenden contribuir positivamente a la consecución de los ODS se triplicó entre 2020 y 2023.
Las dificultades del alineamiento
Para ESMA, aunque estos fondos pueden constituir una fuente de financiación atractiva para cubrir el déficit de financiación existente, también pueden suscitar inquietudes en cuanto al lavado de impacto. Preocupa que los fondos hagan declaraciones de impacto que no estén respaldadas por su estrategia de inversión y sus participaciones. Esto podría deberse al amplio alcance de los ODS, a la ausencia de requisitos de información armonizados y normalizados para los agentes del sector privado en relación con las metas de los ODS y a la dificultad inherente a la evaluación de la medida en que una sola empresa puede ayudar a contribuir a metas que originalmente estaban destinadas principalmente a los estados.
Definición de fondos ODS para el estudio
A efectos de este estudio, ESMA define como fondos ODS aquellos que afirman, a través de su nombre, estrategia de inversión o KIID/KID, contribuir a los ODS. Basándose en técnicas de procesamiento del lenguaje natural y en una revisión manual exhaustiva, se creó una muestra de 187 fondos domiciliados en la UE que hacían tales afirmaciones. Para evaluar la alineación de los activos subyacentes de los fondos con los ODS se utilizan dos fuentes de datos principales: el Pacto Mundial de las Naciones Unidas para las empresas, ya que es una iniciativa voluntaria de apoyo a los ODS, y el índice de los ODS (SDG Index), que proporciona puntuaciones relativas a la consecución de los ODS a nivel nacional. Además, también utilizaron la información divulgada a través de las divulgaciones PAI de SFDR.
A efectos de comparativos, utilizando los mismos filtros, se identificaron 14.446 fondos que no hacen ninguna declaración relativa a los ODS. Cabe destacar que el 44% de los fondos ODS se lanzaron después de 2020.
Principales hallazgos
Tras la comparación con fondos no ODS, el informe de ESMA concluye que:
Los fondos ODS no parecen mostrar una mayor alineación con los ODS de las Naciones Unidas en comparación con los fondos no ODS. Esta observación es válida independientemente de los diferentes marcos utilizados para la medición. El estudio muestra que dichos fondos no poseen un número significativamente mayor de empresas que participen en el Pacto Mundial de las Naciones Unidas o que se dirijan a ODS específicos.
En cuanto al SDG Index, aunque los resultados sugieren que, por término medio, los fondos ODS invierten ligeramente más en deuda soberana emitida por países con puntuaciones elevadas en el índice ODS, la diferencia es limitada y no se mantiene para todos los objetivos. Además, los fondos ODS no tienen una mayor exposición a los bancos de desarrollo.
Fondos en España
En suma, según elanálisis de ESMA los fondos ODS no difieren de los no ODS en su alineación con la agenda de Desarrollo Sostenible. La autoridad de los mercados europeos tiene en cuenta, sin embargo, su novedad relativa y que no haya un número elevado de fondos. Considera eso sí, que “hay margen para establecer requisitos más claros para estos instrumentos”.
Entre los fondos gestionados en España, solo hemos encontrado un fondo artículo 8 que explicita el término ODS en su nombre. Entre los 17 fondos españoles acogidos al artículo 9, ninguno lleva ODS en el nombre, pero sí hay ocho que incluyen el término impacto.
