El negocio de la inversión alternativa está en un proceso de cambio profundo. “Los hedge funds necesitan recuperar la confianza, la credibilidad y captar dinero de los inversores”, afirma Stéphane Enguehard, responsable de análisis y selección de hedge funds de Lyxor AM. Según este experto, la institucionalización de los hedge funds es imparable, lo que impone mayores obligaciones a los gestores.
“Algunos fondos demostraron no tener calidad suficiente para los institucionales. Las nuevas reglas impuestas para invertir en hedge funds incluyen un mejor gobierno corporativo, transparencia, liquidez adecuada y alineación de intereses”, añade Enguehard.
Eso sí, el responsable de selección de hedge funds de Lyxor AM duda de que los cambios incluyan una rebaja en las comisiones. “Creemos más bien que veremos un rediseño de las políticas de comisiones, con posibilidades de diferir pagos y otras soluciones más imaginativas”, señala.
Dentro de todo este proceso, Enguehard cree que el formato de cuentas gestionadas tendrá un mayor peso. “Esperamos su uso pase del 2%-3% de hoy al 15% en los próximos cinco años”, comenta. En 2009, asegura, 75 nuevos inversores se acercaron a hacer due diligence de la plataforma de cuentas gestionadas de Lyxor AM, el doble que en años anteriores. Esta plataforma, que incluye a más de 100 gestores de 15 estrategias diferentes, gestiona un patrimonio de más de 10.000 millones de euros.
Los próximos cambios en la regulación son una fuente de preocupación para los gestores alternativos. “La actitud de los reguladores constituye un riesgo adicional. Hay incertidumbre regulatoria en Estados Unidos y Europa. Esperamos que la regulación no dañe la industria”, dice Enguehard.
Anticipándose a las nuevas exigencias, y para responder a las demandas de más liquidez, transparencia y seguridad por parte de los inversores, muchos gestores alternativos lanzan versiones UCITS III de sus productos offshore. Lyxor AM cuenta con productos UCITS III que invierten en los índices de hedge funds de la plataforma de cuentas gestionadas de la gestora.
“Hemos sido los primeros en lanzar vehículos UCITS III gracias a que podemos hacer una distribución activa dentro de los índices de Lyxor. Una de las ventajas del formato UCITS III es que permite acceso a hedge funds manejados activamente. La demanda de UCITS viene de banca privada y redes de distribución, no tanto de institucionales. Estos fondos serán muy populares, pero no pueden cubrir todo el universo de los hedge funds”, comenta Enguehard.
