Estrategias más allá del S&P 500 y otras menos exploradas para invertir en bolsa americana

Lo cierto es que, tal y como confirma José Zárate, associate director - fund manager Research ETF de Morningstar, los flujos siguen yendo mayoritariamente al S&P 500, si bien, reconoce que con la bajada de tipos de interés se puede abrir una puerta hacia las small caps. Un segmento que, no obstante, en opinión de Zárate no es tan eficiente con gestión pasiva, “por lo que no se van a notar llegada de flujos de manera muy significativa”, dice.

También, al calor de la senda de descensos de la política monetaria, observa bastante interés en torno a la renta fija.

En cualquier caso, invertir más allá del poderoso e imbatible S&P 500 requiere, a su juicio, estudiar el índice al que se quiere indexar y comprobar “si realmente representa lo que quieres y luego invertir en él a través de ETF”.

La cartera estratégica de BBVA AM está compuesta por cestas de gestión activa que incluyen fondos con diferentes estilos de inversión, uno de ellos es small caps tanto de USA, Europa y Emergente, aunque “en la cartera en conjunto no queremos que tenga grandes sesgos, sino que se combinan para que la cesta esté equilibrada”, puntualiza su gestora de carteras, Natalia Salcedo.

Asimismo, la entidad tiene posiciones tácticas a través de derivados con un posicionamiento largo en futuros del Russell frente a futuros del S&P 500. Salcedo lo justifica por los vientos de cola que “pueden favorecer a este segmento” como son “la moderación de la inflación, aterrizaje suave y senda de tipos de interés a la baja”.

Una hipotética inversión en el Nasdaq también sería táctica y con gestión pasiva. Aclara que, dado que es un índice con un sesgo importante tecnológico y de crecimiento, el posicionamiento a este estilo de inversión está presente en las carteras a través de fondos con estilo growth que componen sus cestas de gestión activa.

Con respecto a la inversión ASG, la responsable de BBVA AM señala que cuentan con una gama sostenible que invierte en diferentes vehículos sostenibles, entre ellos ETF, pero siempre teniendo muy en cuenta el tracking error del producto frente a los índices. En este sentido, explica que, por ejemplo, no hay mucha oferta de fondos cotizados artículo 9 y se ven obligados a emplear fondos de gestión activa “con el aumento importante del desvío frente al índice que ello supone”.

En los últimos años, Invesco ha ido evolucionando, desde las tradicionales estrategias en torno al S&P 500 a otras más flexibles y adaptadas. En el medio, con la transición ASG, observó un cambio de tendencia y los flujos sostenibles superaban otras categorías, “hemos visto un freno en esa transición de fondos estándar por la incertidumbre regulatoria y la diferencia entre rentabilidades de unas y otras estrategias”, recuerda su ETF senior sales manager Iberia & Latam, Macarena Velasco.

La propuesta de la firma es poner sobre la mesa distintas estrategias (réplica sintética, por ejemplo) para que los gestores utilicen como mejor se adapte a su propuesta de inversión. “Tenemos muy en cuenta el tracking difference, siempre lo más reducido posible”, asevera.

En cuanto al segmento de small & mid caps, Nelson Muñoz, gestor senior de Fondos de Santander AM, señala que cuando la entidad se ha acercado a este nicho en Estados Unidos y Europa ha sido desde un punto de vista táctico de corto plazo, “pero en lo estructural, que es donde se obtiene lo grueso de las rentabilidades (ganas dinero), no está en este segmento”, apostilla. Si bien, de cara al próximo año, “se abre una ventana de oportunidad si se confirma una recuperación de los beneficios de las empresas de este segmento del mercado”

Coincide que el Nasdaq es un índice muy táctico que, incluso, emplean como cobertura, “y en el fondo está apalancado en el S&P 500”, reconoce.

Con respecto a estrategias medioambientales, sociales y de gobernanza, Nelson Muñoz señala que sí se ha incluido el S&P 500 ASG, pero indica que hay que ir con cautela, “porque tenemos unos objetivos, dentro de los cuales está el control del tracking error frente a tu competencia y, muchas veces, cuando incluyes productos sostenibles, estás asumiendo un tracking diferente a tu referencia”.