El gestor destaca el actual equilibrio en Europa como un entorno ideal para la renta fija, sin excesiva inflación ni recesión. Su estrategia se centra en aprovechar oportunidades en deuda subordinada financiera, con un enfoque actual en bancos de países periféricos.
El trabajo de un gestor de fondos va más allá de analizar cifras; es una combinación de visión estratégica, adaptación a contextos cambiantes y una gestión meticulosa del riesgo. François Lavier, con más de 17 años dedicados al análisis y gestión de deuda subordinada financiera, lidera los fondos Lazard Credit FI SRI y Lazard Capital FI SRI, ambos con el codiciado Rating FundsPeople en 2024. Su enfoque, basado en un entendimiento profundo de los mercados y una estrategia independiente, lo hace atractivo en un momento donde la demanda por renta fija es importante.
Durante la entrevista, el gestor de Lazard Fund Managers ofreció una perspectiva única sobre el contexto económico actual, abordando desde el impacto de las políticas monetarias hasta las implicaciones de la consolidación bancaria en Europa. También explica las estrategias detrás de los sólidos resultados de sus fondos y el creciente interés de los inversores por la renta fija.
Tipos de interés y su impacto
Para Lavier, la política monetaria en Europa juega un papel crucial en la dinámica actual del mercado. Destaca cómo la reciente disminución de los tipos de interés ha incentivado un rebote en los préstamos bancarios tanto a hogares como a empresas, lo que está impulsando proyectos de inversión pospuestos durante años. Esta tendencia genera un efecto dominó en la economía, reactivando sectores clave como el inmobiliario y el consumo.
Sin embargo, advierte que esta estabilidad es frágil. Mientras en Estados Unidos los tipos de interés muestran una pendiente positiva, en Europa el contexto de crecimiento sigue siendo débil, particularmente en países como Francia y Alemania. A pesar de ello, señala que la ralentización de la inflación y el control sobre los déficits presupuestarios podrían sostener un entorno favorable para los mercados europeos de renta fija.
Lavier considera que este escenario es ideal para sus fondos, ya que combina estabilidad económica con rentabilidades atractivas en el sector financiero. En sus palabras, “es un entorno perfecto para la renta fija, no demasiado caliente ni demasiado frío, lo que permite obtener rendimiento sin exponerse a excesivos riesgos”.
Oportunidades en el sector financiero europeo
Uno de los puntos centrales de la estrategia de Lavier es su enfoque en deuda subordinada financiera, un segmento que describe como especialmente prometedor en el contexto actual. Según explica, los resultados históricos de bancos europeos han alcanzado máximos en términos de rentabilidad. Esto se debe a un entorno donde los bancos, a pesar de una ligera presión sobre los márgenes, han sabido aprovechar la recuperación de los préstamos y optimizar sus carteras de activos.
El éxito de los fondos gestionados por Lavier también se basa en una sobreponderación en países periféricos como España, Italia y Portugal, donde los bancos han mostrado mejores dinámicas económicas y revisiones de calificación crediticia al alza. Este posicionamiento contrasta con una infraponderación estratégica en mercados más débiles como Francia, reflejando un enfoque pragmático que prioriza el potencial de crecimiento por encima de prejuicios geográficos.
Además, Lavier destaca cómo las fusiones y adquisiciones (M&A) dentro del sector bancario ofrecen oportunidades significativas. A pesar de los desafíos políticos que dificultan las operaciones transfronterizas, el gestor subraya que consolidar bancos europeos es clave para competir a nivel global. “Europa necesita bancos fuertes y unificados para enfrentar el poderío de sus pares en Estados Unidos y China”, afirma, añadiendo que operaciones recientes como las de Virgin Money en Reino Unido son un ejemplo de las posibilidades latentes en el sector.
Estrategia diferenciada y resultados sólidos
La filosofía detrás de los fondos Lazard Credit FI SRI y Lazard Capital FI SRI es clara: buscar rendimientos sostenibles mediante un análisis riguroso y una gestión activa. Lavier enfatiza que no replican índices de referencia de manera pasiva, sino que seleccionan cuidadosamente emisores con alto potencial de retorno. “Somos conscientes del benchmark, pero no estamos atados a él. Esto nos permite ser flexibles y aprovechar oportunidades en mercados periféricos o en emisores menos tradicionales”, comenta.
La diferencia entre ambos fondos radica en su perfil de riesgo: mientras el Lazard Credit FI SRI ofrece una combinación conservadora de deuda Tier 2 y Tier 1 limitada al 30%, el Lazard Capital FI SRI asume más volatilidad para buscar rendimientos superiores a largo plazo. En 2024, ambos fondos superaron a la mayoría de sus competidores, logrando rendimientos del 10% y 12%, respectivamente, gracias a un posicionamiento estratégico.
Para Lavier, una de las claves del éxito a largo plazo está en la capacidad de entender el impacto acumulativo de los rendimientos. Explica que, aunque una diferencia de 1,5% entre fondos pueda parecer mínima, a lo largo de una década esta brecha puede traducirse en un 24% más de rentabilidad acumulada. Este enfoque, combinado con una gestión independiente de las calificaciones crediticias, le ha permitido captar 400 millones de euros en flujos netos en 2024.
De cara a 2025, el gestor anticipa un entorno de estabilidad moderada que seguirá favoreciendo a la renta fija. Con su liderazgo, los fondos Lazard Credit FI SRI y Lazard Capital FI SRI están posicionados para continuar ofreciendo rendimientos atractivos, consolidándose como opciones destacadas para aquellos inversores con objetivos de inversión de largo plazo que buscan equilibrar riesgo y rentabilidad.
