El tono de la última encuesta a gestores de fondos de BofA no ha cambiado mucho respecto a las anteriores. Los inversores profesionales siguen teniendo pocas esperanzas en el futuro. LA entidad incluso califica el sentimiento de muy bajista. Las alarmas de una recesión mundial siguen encendidas, y ya es una opinión que no escapa al consenso: el 77% de los encuestados apunta a una probable recesión en el transcurso de los próximos 12 meses, con niveles máximos que no se veían desde el pico de la COVID en abril de 2020. En ese sentido, y como veremos más adelante, los inversores siguen siendo cautos, no hay vuelta atrás. El refugio de liquidez sigue siendo el preferido, dado que se vislumbra mucha niebla en el camino.
Pero aún más impactante es el consenso de que el escenario probable para los próximos 12 meses es el de la estanflación. Es una mayoría abrumadora la que cree en este escenario, concretamente el 92% de los profesionales, como se muestra en la siguiente figura.
Los rendimientos pueden estar tocando techo
Tras una serie de subidas de tipos en Estados Unidos, el Fund Manager Survey muestra que los profesionales ya vislumbran que los rendimientos pueden estar tocando techo. Una opinión expresada por primera vez desde que se realiza la encuesta. "Un 42% de los profesionales espera que los rendimientos de los bonos caigan en los próximos 12 meses, frente al 40% que espera que los rendimientos suban", se puede leer.
Al igual que en la anterior encuesta a gestores, seguimos observando un avance hacia los llamados niveles de capitulación en relación con las expectativas de los tipos a corto plazo. En la encuesta de noviembre, 1 de cada 3 inversores afirma que prevé una bajada de los tipos de interés a corto plazo, frente a dos de cada tres encuestados en momentos extremos anteriores.
La liquidez se mantiene, pero cae ligeramente
El sentimiento bajista que invade el mercado sigue manteniendo a los inversores defendidos por la liquidez. Los niveles de efectivo siguen siendo elevados, con un 6,2%, pero ligeramente inferiores a los del mes pasado (6,3%). Sin embargo, desde BofA resaltan que sigue estando por encima de la media a largo plazo del 4,9%.