El panorama que emerge del Fund Manager Survey es de un cauteloso optimismo, con un 79% de los gestores encuestados apostando por un aterrizaje suave de la economía mundial como el escenario más probable en los próximos 12 meses. Este nivel de confianza marca un máximo histórico y refleja una convicción creciente de que los bancos centrales lograrán controlar la inflación sin desencadenar una recesión profunda. Se observa una rotación a sectores sensibles a tipos de interés, en un momento donde la confianza de los inversores hacia los bancos centrales se basa en controlar la inflación sin descarrilar la economía.
Expectativas de política monetaria
Los inversores anticipan un cambio significativo en la política monetaria para 2024:
- Un récord del 93% espera tasas de interés a corto plazo más bajas.
- La mayoría prevé más de cuatro recortes de tasas por parte de la Reserva Federal en los próximos 12 meses.
- Un 86% pronostica una curva de rendimiento más pronunciada.
Estas expectativas sugieren que los mercados están descontando un giro hacia una política monetaria más acomodaticia por parte de los principales bancos centrales.
Principales preocupaciones
A pesar del optimismo general reflejado en la encuesta, se mantienen una serie de preocupaciones sobre el panorama económico y financiero global, observando una caída en las expectativas de crecimiento mundial, con un 65% de los encuestados anticipando una desaceleración económica en Europa, que podría tener implicaciones importantes para las estrategias de inversión global y la asignación de activos.
Además, hay un cambio notable en la percepción de los riesgos principales para los mercados, con los geopolíticos superando al de inflación, sugiriendo que los inversores están cada vez más atentos a las tensiones internacionales y su potencial impacto en los mercados financieros. Esto podría influir en las decisiones de cobertura y en la selección de activos considerados como refugios seguros, como el oro.
Aunque, lo más destacado es que un 40% de los gestores considera que una recesión en Estados Unidos representa el mayor riesgo para los mercados, aunque no es el escenario central.
Posicionamiento de los inversores
La encuesta muestra cambios interesantes en el posicionamiento de los inversores, con una rotación hacia sectores sensibles a tipos:
- Con la mayor sobreponderación en utilities desde 2008
- Reducción de la exposición a sectores cíclicos, con la asignación a materias primas en su nivel más bajo en 7 años
- Persistencia del "Long Magnificent 7" (acciones tecnológicas dominantes de EE.UU.) como el trade más concurrido
